20211027-天风证券-上海钢联-300226.SZ-业绩稳健增长_资讯业务品类拓张逻辑兑现_3页_306kb

报告摘要

上海钢联（300226）在2021年前三季度实现了稳健增长，营收和净利润均有所提升。尽管第三季度单季归母净利润出现下滑，但考虑到股权激励费用的影响，整体业绩仍表现出较强的增长潜力。

业绩增长稳健
- 2021年前三季度公司实现营收462.56亿元，同比增长13.1%。
- 归母净利润为1.58亿元，同比增长5.20%。
- 扣非归母净利润为1.41亿元，同比增长5.40%。
- 考虑股权激励费用后，公司归母净利润同比增长29.88%，显示实际盈利能力增强。
股权激励费用拖累短期利润
- Q3单季营收178.59亿元，同比增长5.74%。
- 归母净利润4351万元，同比下降18.36%；扣非归母净利润3490万元，同比下降31.44%。
- 公司采用Black-Scholes模型计算限制性股票公允价值，预计2021-2024年四年合计摊销约1.18亿元，对利润形成一定压力。
资讯业务品类拓展持续兑现
- 资讯板块前三季度收入约4.48亿元，同比增长33.53%。
- Q3单季度资讯业务收入1.53亿元，同比增长21.90%。
- 公司已从黑色金属拓展至有色金属、能源化工、建筑材料、农产品等领域，复制成功经验，推动业务多元化发展。
能源化工子公司表现亮眼
- 2021年前三季度能源化工子公司山东隆众实现营收7230万元，同比增长112.85%。
- 显示公司在能源化工领域的布局取得显著成效。
钢银电商稳步增长
- 钢银电商平台交易服务费提升，带动营收和净利润稳定增长。
- 公司战略重心从扩张转向提升交易服务能力和科技能力，增强平台竞争力。

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	122,571.75	58,521.23	67,364.39	77,531.95	85,676.47
净利润(百万元)	180.59	216.67	261.22	347.37	454.94
每股收益（元/股）	0.95	1.13	1.37	1.82	2.38
市盈率(P/E)	39.03	32.53	26.99	20.29	15.49
市净率(P/B)	6.17	5.19	4.41	3.69	3.04
EV/EBITDA	33.54	23.72	9.36	8.57	4.66