20220417-天风证券-上海钢联-300226.SZ-数据服务业务品类拓展顺利_交易业务良性稳健发展_3页_733kb

上海钢联（300226）总结

核心内容概述

上海钢联（股票代码：300226）在2021年实现了营业收入657.75亿元，同比增长12.39%。尽管归母净利润同比下降17.86%，扣非归母净利润同比下降21.87%，但公司通过股份支付费用加回后，归母净利润同比增长6.38%。同时，公司经营性现金流净额大幅改善，达到7.26亿元，相比去年同期的-11.94亿元有显著提升，显示公司经营质量逐步优化。

主要观点

• 财务表现改善：公司2021年经营性现金流净额显著增长，预计未来现金流将持续改善。
• 数据服务业务拓展：公司数据服务业务在2021年实现营收6.09亿元，同比增长27.67%，其中能源化工行业子公司隆众资讯营收增长82.95%，体现出品类拓展的成效。
• 交易业务稳健发展：钢材交易业务营收650.89亿元，同比增长12.28%，结算量达4614.24万吨，同比增长5.87%。寄售交易吨钢服务费提升至7.36元/吨，同比增长52.51%，显示业务成熟度提高。
• 平台服务升级：钢银电商“钢银云SaaS”产品付费用户已超过1300户，进一步推动平台化与服务化发展。
• 人员扩张支持业务增长：2021年末公司员工总数达4211人，较2020年增加1173人，其中数据服务板块新增1017人，表明公司对多品类布局的重视。

关键信息

营收与净利润

财务指标

营业利润与盈利能力

资产负债率与现金流

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确给出，但基于当前估值，未来盈利预期有望支撑股价表现。
• 预期表现：公司盈利预测调整后，预计2022-2024年净利润分别为2.07/2.49/3.25亿元，显示未来盈利有望回升。

风险提示

• 数据服务业务扩张不及预期：可能影响公司整体盈利能力。
• 钢银电商坏账计提风险：应收账款管理不善可能影响现金流。
• 系统性风险：宏观经济波动可能对大宗商品交易业务产生影响。

结论

上海钢联在2021年实现了营收增长与经营性现金流改善，数据服务业务拓展成效显著，尤其在能源化工领域表现突出。交易业务稳健发展，寄售交易服务费大幅提升，平台服务能力增强。公司对多产业链多品类布局的决心体现于人员扩张和业务投入，未来盈利预期积极。尽管存在一定的风险因素，但整体来看，公司具备较强的增长潜力，维持“买入”评级。