20210430-大有期货-煤炭期货月度分析报告_供应增量不及预期_煤价偏强运行_8页_996kb

黑色产业链研究报告总结

核心内容

本报告由大有期货投研中心黑色产业链研究组黄科撰写，主要分析焦炭、焦煤及动力煤在4月的行情走势，并对5月的价格走势进行展望。报告强调了环保政策、供需变化、产业利润及宏观环境对煤价的影响。

主要观点

焦炭

• 4月焦炭供需边际持续好转，钢厂利润恢复带动铁水产量回升，现货价格止跌反弹，三轮提涨落地。
• 焦炭现货处于提涨通道，期现货价格短期内偏强运行。
• 5月需重点关注山西等地环保督察结束后焦炭供应的变动情况，若供应上升则可能影响价格走势。
• 焦炭库存持续去化，焦化企业利润向上修复，仍有提涨预期。

焦煤

• 国内煤矿开工低位，澳煤进口受限，蒙煤通关受疫情影响仍不乐观，低硫资源供应紧张。
• 焦化利润向好支撑焦煤需求偏强，期货价格对应现货标的更偏向于价格较高的蒙煤。
• 建议以偏多思路对待焦煤市场，关注低硫资源的供应情况。

动力煤

• 4月动力煤期现货价格持续上涨，主要受需求旺盛及供应不足影响。
• 工商业用电需求旺盛叠加季节性回升，电煤需求有望延续强势，5月日耗或随气温上升进一步走强。
• 供应端受限于煤管票及安全环保检查，进口煤补充不足，印尼煤在5月斋月结束后或有补充。
• 期货价格处于高位，政策调控风险较大，建议谨慎看多。

关键信息

• 4月焦炭：现货价格环比上涨200元/吨，主力合约5月累计上涨17.81%。
• 4月焦煤：CCI低硫指数月环比涨218元/吨，焦煤主力合约4月累计上涨6.32%。
• 4月动力煤：CCI5500现货价格指数环比上涨74元/吨，主力合约4月累计上涨15.5%。
• 供需格局：焦炭供应受环保影响回落，需求回升，库存去化；焦煤低硫资源紧张；动力煤供应偏紧，需求强劲。
• 政策风险：高煤价可能引发政策调控风险，需警惕政府保供增产措施的实际效果。
• 外部环境：海外宽松的宏观环境对黑色系价格形成支撑。

风险提示

1. 焦炭主产地环保督察结束后，供应可能大幅上升。
2. 钢厂限产加强或范围扩大，可能影响焦炭需求。
3. 宏观政策对金融资产价格扰动加剧。
4. 煤价持续上涨，政策调控风险增加。

数据来源

• 国内及国际煤炭价格指数（如CCI、Mysteel）
• 用电量及电厂日耗数据
• 疫情及通关数据
• 政策及行业动态

作者信息

• 黄科，大有期货投研中心黑色产业链研究组成员
• 从业资格证号：F3067764
• 投资咨询证号：Z0014875
• 联系方式：Tel: 0731-84409090 / E-mail: huangke@dayouf.com

公司信息

• 公司名称：大有期货有限公司
• 总部地址：湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼
• 全国统一客服热线：4006-365-058
• 公司网址：http://www.dayouf.com

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不保证意见和建议的变更。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或决策依据，使用前请自行核实并谨慎操作。