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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于宏观经济、行业分析、公司点评、金融工程以及市场数据等多方面内容，核心要点包括：

• 宏观与策略：央行流动性收紧进程受长期利率波动风险影响，但二季度内需疲弱和出口不确定性促使下半年稳增长政策加码，预计三季度出台概率较高。
• 行业与公司：纺服行业在618大促中表现出高端消费复苏趋势，电子行业受益于AI推理需求，存储行业迎来升级期；传媒互联网行业大模型迭代和Agent平台繁荣，机械行业持续看好AI相关投资机会；医药生物行业创新药及产业链基本面向好。
• 金融工程：海外资管机构资金流向显示股票型基金净流出，但ETF净流入；股指分红点位监控显示微盘股回调，IC及IM合约深度贴水；市场情绪活跃，半导体板块表现强势。
• 市场数据：全球主要股票指数波动各异，商品期货价格普遍下跌，汇率变动幅度较小；非流通股解禁信息显示多个公司进入解禁阶段。

主要观点与关键信息

宏观与策略

• 央行流动性收紧由长期利率波动风险触发，预计三季度将出台稳增长政策。
• 二季度GDP可能触及目标下限4.5%，内需偏弱和出口不确定性影响经济增长。
• 降准降息与货币市场流动性紧张可并存，输入型通胀维持高位可能引发阶段性流动性紧张。

纺服行业

• 2026年618大促中，高端消费市场韧性强劲，Lululemon、KOLON等品牌排名上升。
• 安踏、三夫户外、比音勒芬、江南布衣等品牌表现优异，建议关注其高端消费增长机会。
• 风险提示包括宏观经济不及预期、品牌库存恶化、原材料价格波动等。

电子行业

• AI推理需求推动存储行业增长，DRAM和NAND市场将大幅扩张。
• 海外巨头退出传统存储市场，为国产存储产业链提供发展机会。
• 建议关注存储模组厂商德明利、江波龙、佰维存储及利基存储厂商兆易创新、普冉股份。

传媒互联网

• 本周传媒行业下跌0.67%，跑输沪深300和创业板指。
• 大模型迭代、Agent平台发展和游戏IP潮玩是投资主线。
• 建议关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩、华策影视、浙文互联等公司。

机械行业

• AI基建相关产业链（电力、液冷、光通信）表现突出，建议关注相关公司。
• 人形机器人、商业航天、无人叉车等细分领域推荐关注应流股份、万泽股份、杰瑞股份、杭叉集团等。
• 风险提示包括宏观经济下行、原材料涨价、汇率波动等。

医药生物行业

• 创新药在全球临床试验中取得积极进展，如依沃西和科伦博泰。
• 中国CXO行业具备全球竞争力，推荐关注凯莱英、药明康德。
• 药房板块估值合理，推荐关注益丰药房、大参林、老百姓。

卫星化学（002648.SZ）

• 2026年上半年净利润增长118.7%-155.1%，超预期。
• 油价上涨带动气头烯烃产品利润增长，公司高端新材料产业园持续推进。
• 建议关注公司长期发展空间，上调2026-2028年盈利预测。

亿航智能（EH.0）

• 2026Q1收入下降，但毛利率提升。
• EH216-S商业化运营可期，空中媒体业务持续增长。
• 全球市场拓展加快，但盈利预测有所下调，维持“优于大市”评级。

金融工程

• 美国股票型基金资金净流出，ETF净流入，显示市场风格切换。
• 微盘股持续回调，IC及IM合约深度贴水，成分股分红进度不一。
• 市场情绪活跃，半导体板块午后走高，资金流向显示部分股票受青睐。

全球市场数据

• 主要指数波动不一，道琼斯上涨，纳斯达克下跌。
• 商品期货价格整体下跌，黄金、白银、原油、铜等均下跌。
• 汇率方面，美元兑人民币小幅上涨，欧元兑美元下跌。

非流通股解禁

• 多家公司进入非流通股解禁阶段，包括邮储银行、西部证券、郑州银行等。
• 部分公司流通股增加比例较高，如邮储银行、西部证券等。

投资建议

• A股：关注安踏体育、三夫户外、比音勒芬、江南布衣、迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、艾德生物、药康生物、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林。
• H股：关注康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。
• 金融工程：关注股票型ETF、中证500成长指数等。
• 机械行业：推荐关注乔锋智能、杰瑞股份、万泽股份、优利德、鼎阳科技、普源精电等。
• 电子行业：推荐关注存储模组厂商及利基存储厂商。
• 医药生物行业：推荐关注创新药及CXO公司。

风险提示

• 宏观经济下行、原材料价格波动、汇率大幅波动、贸易摩擦、政策超预期等。
• 品牌库存恶化、技术推进不及预期、行业竞争加剧等。
• 市场环境变动、公司分红方案变动、投资建议风险等。

证券分析师

• 宏观与策略：李智能、田地、董德志
• 纺服行业：丁诗洁、刘佳琪
• 电子行业：叶子、胡慧、张大为、詹浏洋、连欣然
• 传媒互联网：张衡、熊莉、陈瑶蓉
• 机械行业：吴双、杜松阳
• 医药生物行业：陈曦炳、彭思宇、陈益凌、马千里、张超、凌珑、肖婧舒
• 卫星化学：杨林、薛聪
• 亿航智能：唐旭霞、杨钐
• 金融工程：张欣慰、张宇
• 免责声明及投资评级：国信证券经济研究所