20181008-中泰国际证券-国际政治走向日益明朗_中国宏观政策积极调整_12页_808kb

中国宏观政策与国际政治走向分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年10月初中国及全球主要经济体的股市表现与估值变化，以及美国对华政策的明朗化趋势。报告指出，中国股市在短期内受到系统性风险影响，普遍下跌，其中高弹性行业跌幅较大。同时，中国央行采取了积极的货币政策调整，下调存款准备金率1个百分点，释放了大量资金，有助于稳定市场。此外，美国对华政策的推进，尤其是对中国经济模式的定义及对美式生活的潜在威胁，可能对市场产生深远影响。

主要观点

1. 中国股市表现：

   • 截至10月5日，MSCI全球股票指数、发达市场指数和新兴市场指数均有回撤，其中新兴市场指数按周下跌3.58%，中国指数按周下跌4.46%。
   • 在岸市场假期休市，而香港恒生指数和国企指数大幅下跌，按周跌幅分别为4.37%和4.50%。
   • 高弹性行业如可选消费、信息科技、医疗保健板块按周跌幅分别为5.93%、5.25%和5.11%。

2. 中国宏观政策调整：

   • 中国人民银行于10月7日宣布下调存款准备金率1个百分点，释放约7500亿元人民币增量资金，显示了政策工具的积极应对。
   • 此次降准释放了长期资金，增加了货币乘数，对四季度广义货币和社融形成有力支撑。
   • 未来，境内降杠杆和风险有序暴露可能适度放缓，金融监管走向也可能趋于缓和。

3. 美国对华政策明朗化：

   • 美国政府明确了对中国政府运行模式的定义，认为该模式对美式生活构成威胁。
   • 美国副总统彭斯在哈德逊研究所发表的评论，强调了维护美国政治生活和社会共识的重要性。
   • 提及了台湾及印太战略，强调检验双方关系的基础是实际行动。
   • 美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）通过排他性制度安排，基本杜绝了协议外国家的受益。

关键信息

• 中国股市走势：中国股市整体下跌，尤其是高弹性板块，显示出市场对经济逻辑变化的担忧。
• 货币政策调整：中国央行的降准措施是全面性的，释放了长期资金，有助于稳定市场。
• 国际政治影响：美国对华政策的明朗化可能对市场参与者行为和经济运行特征产生影响。
• 离岸市场趋势：中国主题配置思路相对明朗，去风险仍将持续，高弹性板块承压，石油和通胀主题升温，人民币对美元贬值压力上升。

行业与个股表现

• 行业指数：各行业普遍下跌，其中能源、材料、金融、可选消费、信息科技和医疗保健板块跌幅较大。
• 个股表现：部分个股如中国恒大、阿里巴巴、腾讯控股、比亚迪等表现相对较好，而如国美零售、携程旅行网等则表现较差。

图表与数据

• 主要经济体股票指数及估值：包括MSCI ACWI、MSCI World、MSCI EM等，显示了不同市场的表现和估值变化。
• 主要市场股票指数及估值：涵盖了沪深300、上证综指、深证成指等，提供了详细的市场数据。
• 行业指数及估值：分析了各行业的表现和估值情况，有助于理解市场动态。
• 个股表现及估值：列出了多个个股的表现和估值数据，提供了具体的投资参考。

分析师信息

• 分析师：徐博、颜招骏
• 联系方式：徐博 +852 3979 2815, albert.xu@ztsc.com.hk；颜招骏 +852 2359 1863, alvin.ngan@ztsc.com.hk

公司及行业评级定义

• 公司评级：根据投资收益率与恒生指数的对比，分为买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、谨慎，根据行业基本面和指数走势进行评估。

重要声明

• 本报告由中泰国际证券有限公司发布，仅供客户使用，基于公开信息，不保证其准确性。
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权益披露

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结论

本报告总结了中国及全球主要经济体在2018年10月初的股市表现与估值变化，分析了中国宏观政策的积极调整和美国对华政策的明朗化趋势。通过详细的数据和图表，提供了对市场动态的深入理解，有助于投资者做出更明智的决策。