20250814-大越期货-豆粕早报_38页_1mb

交易咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1091号
• 分析师：王明伟（F0283029 / Z0010442）
• 联系电话：0575-85226759

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豆粕（M2601）观点总结

关键因素

• 基本面：美豆因种植面积下调和技术性反弹而震荡回升；豆粕受美豆反弹和菜粕上涨带动，但进口大豆到港量高和现货价格贴水限制涨幅。
• 基差：华东现货3000元/吨，基差-163，贴水期货（偏空）；国产豆基差193，升水期货（偏多）。
• 库存：油厂豆粕库存减少（环比降3.66%），同比降幅达31.74%（偏多）。
• 盘面：价格处于20日均线上方，呈上升趋势（偏多）。
• 持仓：主力多单增加，资金流入（偏多）。
• 预期：短期震荡偏强，主要驱动因素为美豆天气和中美贸易谈判，核心风险点包括美豆天气良好导致价格承压及巴西大豆丰收预期。

交易策略

• 区间：豆粕M2601支撑3140元/吨，阻力3200元/吨，短期震荡偏强。
• 利多因素：进口大豆通关缓慢、库存偏低、美豆天气不确定性。
• 利空因素：进口大豆到港量高、巴西大豆产量丰、国产增产预期。

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大豆（A2511）观点总结

关键因素

• 基本面：美豆种植面积下调带来利多；国产大豆受益于关税谈判和技术性反弹。
• 基差：升水期货（偏多），进口大豆利润因成本波动而承压（中性）。
• 库存：油厂大豆库存小幅回升（环比+8.38%），同比略降。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下（中性）。
• 持仓：主力多单增加，资金流出（偏多）。
• 预期：美豆天气支撑盘面底部，但南美大豆丰收和进口增加抑制涨幅；国产大豆增产风险下需关注比价变化。

交易策略

• 区间：豆一A2511支撑4040元/吨，阻力4140元/吨，短期震荡偏强。
• 利多因素：进口成本支撑、国产需求回升预期。
• 利空因素：巴西大豆丰产、国内采购增加带动进口、国产豆增产预期压制价格。

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市场核心逻辑与风险点

主要逻辑

• 豆粕：聚焦美豆种植天气和中美贸易谈判。
• 大豆：聚焦南美大豆收割天气和中美贸易博弈。

主要风险点

1. 下行风险：
   • 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格；
   • 国产大豆增产，压缩豆类价格空间。
2. 外部风险：
   • 中美贸易摩擦加剧，增加大豆价格波动不确定。
   • 俄乌冲突变化引发大宗商品波动。

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数据要点总结

• 8月进口大豆到港量高位回落，但现货贴水仍高；
• 豆粕库存减少，但同比仍处于偏高区间；
• 美国大豆收割进度快速提升，单产稳定，优良率下降；
• 巴西大豆种植进度显著领先往年同期，收割推进较快；
• 进口大豆成本波动，国内压榨利润变化较大。

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免责声明

分析师观点仅供参考，本报告不构成任何投资建议，投资者需谨慎决策。