20150701-国金证券-卫星产业系列研究报告之六_群星照亮中国梦-中国航天四十年_30页_1mb

中国航天产业分析总结

核心内容

中国航天产业在过去40年中取得了显著进展，从最初的科研试验探索，逐步发展为具备商业应用能力的产业。当前，中国在卫星发射数量、技术能力及国际市场影响力方面均取得重要突破。预计未来5年，中国将发射至少120颗卫星，其中通信卫星、遥感卫星和导航卫星分别占比约20%、70%和30%。通信卫星技术已经取得显著进展，具备年出厂5颗大型通信卫星和10星并行研制能力；导航卫星作为中国卫星产业市场化程度最高、国际商业化成就最大、市场前景最好的领域，正逐步成为未来太空制空权的关键；遥感卫星虽在国内市场占有率较低，但随着高分专项的实施，其商业化潜力巨大。

主要观点

• 卫星产业潜力巨大：中国卫星产业从科研试验型向商业应用型转变，未来将更多聚焦于盈利，蕴藏着巨大的投资机会。
• 通信卫星技术成熟：东方红-4平台已实现国际出口，具备高性能、长寿命和大容量等优势，推动中国进入国际通信卫星市场。
• 导航卫星前景广阔：北斗导航系统已实现对亚太地区无源定位、导航、授时服务，未来将实现全球覆盖，定位精度可媲美GPS。
• 遥感卫星市场待开发：尽管遥感卫星数据在国内销售额约5亿元，但市场仍由美国DigitalGlobe和法国SPOT占据主导，中国遥感卫星市场占有率较低，但高分专项的推进将极大提升其市场竞争力。
• 产业政策支持：国家出台多项政策支持卫星应用发展，包括通信、导航和遥感三大领域，推动卫星产业规模化发展和国际化竞争。
• 投资机会明确：信威集团、欧比特等民间资本的进入，以及中国卫星、奥普光电等企业的战略发展，为投资者提供了多样化的选择。

关键信息

卫星产业现状

• 卫星发射数量：截至2014年底，中国共发射266颗卫星，其中在轨卫星139颗，位居世界第二。
• 卫星类型：中国已拥有包括遥感卫星、导航卫星、通信卫星、空间探测卫星和技术试验卫星等多种类型的卫星。
• 国际出口：中国已为委内瑞拉、泰国、巴基斯坦、尼日利亚等国家提供整星、整平台出口，实现了航天高技术集成产品出口的突破。
• 卫星平台发展：东方红-4平台已成熟，东方红-5平台正在研发中，具备更强的电力供应和有效载荷能力。

通信卫星

• 主要运营商：中国卫通和亚太卫星是主要通信卫星运营商，其中亚太卫星的收入仅达到SES公司的10%。
• 平台能力：东方红-4平台具备38台C波段转发器和16台Ku波段转发器，寿命长达15年，有效载荷功率达8.5kW。
• 市场拓展：通信卫星正从科研型向商业型转变，推动“卫星+”模式的发展，成为构建全球性数据采集、处理、分发和应用系统的重要手段。

导航卫星

• 北斗系统：北斗系统是中国自主研发的全球卫星导航系统，2014年已实现对亚太地区无源定位、导航、授时服务，定位精度优于20米，授时精度优于100纳秒。
• 市场应用：北斗系统已广泛应用于交通、气象、渔业、防灾减灾等领域，2013年北斗产业产值超过100亿元，占全国导航与位置服务市场总额的9.8%。
• 国际认可：2014年国际海事组织认可北斗系统，标志着其走向全球市场。

遥感卫星

• 高分专项：2010年国务院批准实施高分专项，目标是构建高分辨率对地观测系统，提升遥感数据获取能力。
• 卫星系列：风云系列、中巴资源系列、环境与减灾系列、海洋系列等，共同构成了中国对地观测体系。
• 市场现状：遥感卫星数据销售额约5亿元，但市场仍由国外公司主导，中国遥感卫星市场占有率较低。

相关投资标的

中国卫星

• 大股东：航天五院，正推进转企改制，通过市场化手段增强卫星产业竞争力。
• 业务范围：涵盖卫星通信、导航、遥感等，是“天基版中国电信”的潜在代表。
• 评级与目标价：“买入”评级，目标价120元。

奥普光电

• 大股东：中科院长春光机所，是卫星载荷研制龙头，技术实力雄厚。
• 业务重点：“星载一体化”趋势下，公司备受军方青睐，参与“吉林一号”卫星项目。
• 评级与目标价：“买入”评级，目标价150元。

结论

中国航天产业正处于快速发展阶段，通信、导航和遥感三大领域均具备巨大潜力。随着政策支持、技术进步和市场需求的提升，中国卫星产业将逐步实现从科研型向商业型转变，成为全球重要的卫星市场参与者。投资标的如中国卫星和奥普光电，具备良好的成长性和市场前景，值得重点关注。