20220502-天风证券-美亚光电-002690.SZ-业绩基本符合预期_扣非归母净利同比+7.25__3页_744kb

美亚光电（002690）总结

核心内容

美亚光电（002690）在2022年第一季度发布了业绩报告，整体表现基本符合市场预期。公司实现营业收入4.02亿元，同比增长14.86%；归母净利润1.14亿元，同比增长5.93%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长7.25%。尽管收入和利润均有所增长，但综合毛利率下降2.06个百分点至49.89%，综合净利率下降2.38个百分点至28.27%。期间费用率略有上升，达到19.98%。此外，公司存货增长显著，同比增加56.68%，合同负债增长47.28%，经营性现金流量净额为-1.47亿元，较上年同期下降165.55%。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年第一季度业绩基本符合预期，扣非归母净利增长7.25%，显示其盈利能力有所提升。
• 产品创新与市场拓展：
  • 公司在2021年口腔CBCT设备销量突破1万台，推动了国产化进程。
  • 推出具备多种功能的全新视野（$16^{*}10cm$）机型，增强了市场竞争力。
  • 公司积极拓展海外市场，2021年国外收入达3.19亿元，连续三年出口额破3亿。
• 智能制造转型：
  • 公司在2021年拥有20余条智能化生产线，推动产品标准化和模块化。
  • 电子零部件数量减少49%，标准零部件种类减少27%，零部件通用率超过70%。
• 财务预测与估值：
  • 2022-2024年预计归母净利润分别为6.2/7.4/9.0亿元，对应PE分别为25/21/17X。
  • 投资建议维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。

关键信息

财务数据

财务比率

风险提示

• 光电识别产业发展迅速，色选机的进入门槛逐渐降低，可能面临毛利率下降和销售下滑的风险。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司未来三年将保持稳定增长，盈利能力和市场拓展能力持续增强。

作者信息

• 李鲁靖，分析师，SAC执业证书编号：S1110519050003
• 杨松，分析师，SAC执业证书编号：S1110521020001
• 张钰莹，联系人

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