> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 银河军工行业双周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年第二季度军工行业的基金持仓情况，指出当前军工板块的配置意愿较弱，持仓集中度上升，超配比例创2017年以来新低。报告从基金持仓、行业行情、投资建议和风险提示四个方面展开，为投资者提供全面的行业洞察。 ## 主要观点 ### 1. 基金军工持仓持续下滑 - **主动型公募基金军工持仓占比**：2026Q2为1.94%，环比下降0.97个百分点，同比下降1.66个百分点。 - **剔除军工主题基金后**：主动基金的军工仓位为1.33%，环比下降0.81个百分点，同比降幅达3.86个百分点。 - **配置意愿减弱**：全市场主动资金对军工板块的配置意愿持续降低，机构整体态度趋于谨慎。 ### 2. 持仓集中度上升 - **CR10（前十大持仓占比）**：2026Q2为54.19%，环比上升2.08个百分点，同比上升4.47个百分点。 - **剔除主题基金后**：CR10集中度为55.30%，环比上升2.76个百分点，同比上升11.74个百分点。 - **龙头效应明显**：基金持仓更加聚焦于核心赛道，表明市场对头部企业的偏好增强。 - **集中度与指数走势负相关**：CR10与军工指数走势的相关系数约为-0.49，说明集中度上升可能伴随指数波动。 ### 3. 超配比例创新低 - **军工板块超配比例**：2026Q2为-1.41%，环比下降0.97个百分点，同比下降2.58个百分点。 - **潜在回补空间**：超配比例持续下降，若行业订单、业绩或“十五五”装备采购预期改善，板块存在较大的回补空间。 ## 关键信息 ### 一、军工板块基金持仓情况 - **持仓公司分布**：2026Q2前二十大重仓股中，包含9家央企国资控股公司、3家地方军工国企和8家民营企业。 - **市值占比**：央企国资控股公司市值占比43.70%，地方军工国企16.96%，民营企业39.34%。 ### 二、军工行情表现 - **行业市值占比**：当前共有174家涉军上市公司，合计占A股总市值的2.65%。 - **估值水平**：军工板块整体估值处于较低水平，具备一定的投资吸引力。 ### 三、投资建议 - **策略方向**：建议投资者“轻主题，重价值”，关注基本面稳健、估值合理的标的。 - **中期关注点**：聚焦“十五五”装备采购预期，挖掘具备长期增长潜力的优质企业。 ### 四、风险提示 - **地缘冲突风险**：地缘局势若恶化，可能对军工需求产生较大影响。 - **需求不及预期**：行业需求若未达预期，将对板块表现形成压力。 - **产品降价风险**：军工产品若出现大幅降价，可能影响企业盈利空间。 ## 结论 2026Q2军工板块面临基金持仓持续下滑、集中度上升、超配比例创新低的多重压力。尽管当前配置意愿较低，但若“十五五”装备采购预期改善，板块或有较大回补空间。建议投资者关注价值投资，把握行业长期发展趋势。 ```