20260729-中国银河-_银河军工李良_行业双周报丨基金持仓持续下滑_超配比例创新低_3页_476kb

银河军工行业双周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年第二季度军工行业的基金持仓情况，指出当前军工板块的配置意愿较弱，持仓集中度上升，超配比例创2017年以来新低。报告从基金持仓、行业行情、投资建议和风险提示四个方面展开，为投资者提供全面的行业洞察。

主要观点

1. 基金军工持仓持续下滑

• 主动型公募基金军工持仓占比：2026Q2为1.94%，环比下降0.97个百分点，同比下降1.66个百分点。
• 剔除军工主题基金后：主动基金的军工仓位为1.33%，环比下降0.81个百分点，同比降幅达3.86个百分点。
• 配置意愿减弱：全市场主动资金对军工板块的配置意愿持续降低，机构整体态度趋于谨慎。

2. 持仓集中度上升

• CR10（前十大持仓占比）：2026Q2为54.19%，环比上升2.08个百分点，同比上升4.47个百分点。
• 剔除主题基金后：CR10集中度为55.30%，环比上升2.76个百分点，同比上升11.74个百分点。
• 龙头效应明显：基金持仓更加聚焦于核心赛道，表明市场对头部企业的偏好增强。
• 集中度与指数走势负相关：CR10与军工指数走势的相关系数约为-0.49，说明集中度上升可能伴随指数波动。

3. 超配比例创新低

• 军工板块超配比例：2026Q2为-1.41%，环比下降0.97个百分点，同比下降2.58个百分点。
• 潜在回补空间：超配比例持续下降，若行业订单、业绩或“十五五”装备采购预期改善，板块存在较大的回补空间。

关键信息

一、军工板块基金持仓情况

• 持仓公司分布：2026Q2前二十大重仓股中，包含9家央企国资控股公司、3家地方军工国企和8家民营企业。
• 市值占比：央企国资控股公司市值占比43.70%，地方军工国企16.96%，民营企业39.34%。

二、军工行情表现

• 行业市值占比：当前共有174家涉军上市公司，合计占A股总市值的2.65%。
• 估值水平：军工板块整体估值处于较低水平，具备一定的投资吸引力。

三、投资建议

• 策略方向：建议投资者“轻主题，重价值”，关注基本面稳健、估值合理的标的。
• 中期关注点：聚焦“十五五”装备采购预期，挖掘具备长期增长潜力的优质企业。

四、风险提示

• 地缘冲突风险：地缘局势若恶化，可能对军工需求产生较大影响。
• 需求不及预期：行业需求若未达预期，将对板块表现形成压力。
• 产品降价风险：军工产品若出现大幅降价，可能影响企业盈利空间。

结论

2026Q2军工板块面临基金持仓持续下滑、集中度上升、超配比例创新低的多重压力。尽管当前配置意愿较低，但若“十五五”装备采购预期改善，板块或有较大回补空间。建议投资者关注价值投资，把握行业长期发展趋势。