20250719-浙商证券-债市策略思考_股债双牛下债市如何破局_9页_740kb

标题：股债牛下债市如何破局

核心观点

报告分析了当前经济环境中，债券市场如何在股债双牛格局下找到破局机会。核心观点认为，债市可能受益于权益市场的阶段性回踩（②浪调整），预计在第三季度尤其是7月至8月关键期发生，持续约1.5个月。

权益市场动态

• 上证指数处于大⑤浪上行趋势中，或在7月至8月经历②浪回踩，受经济数据和技术面支撑，缺乏进一步上涨动能。
• 这可能导致权益市场阶段性下跌，从而减轻对债市的压制。

债市破局契机

• 主要机会包括：央行重启买国债带来的宽松预期，或权益市场调整导致情绪释放。
  • 央行行动更可能倾向于重启资产购买而非大幅降息，但降准降息也是潜在因素。
• 当前10年国债利率在1.65%附近震荡，退守或上行均需等待外部事件。
• 第三季度是把握债市转折的关键时期，利率可能先破下跌后回升。

风险因素

• 技术分析局限：短期波动可能受技术框架限制。
• 宏观政策变化：政策超预期调整（如强刺激）风险。
• 机构行为：市场参与者趋同可能导致负反馈冲击。

总结策略

建议投资者耐心等待7-8月的调整窗口，关注货币政策动向和权益市场表现，适时布局债市机会，但警惕风险。