20250802-浙商证券-债市策略思考_债市新常态_慢跌急涨_11页_747kb

债券市场专题研究总结：债市新常态

核心观点

• 债券市场呈现“慢跌急涨”新常态，10年国债利率在1.60%关键点位附近有支撑，无法突破。
• 10年国债利率1.75%顶部已接近探明，进一步上行空间有限，需等待下行催化剂。
• 权益市场对债市的压制或阶段性告一段落，债市可能迎来更多下行机会。
• 应对策略需关注央行重启买国债操作，以及超预期利好事件如关税政策变化。

主要内容

• 慢跌特征： 利率调整周期长，通常持续1-2个月，利率缓慢下行后反弹。
• 急涨特征： 上涨依赖外部催化剂，反弹速度快但持续性弱。
• 当前市场状况： 做多情绪减弱，机构止盈行为增加，利率已向下突破1.70%。
• 风险因素： 技术分析局限，宏观经济超预期变化或机构行为同质化可能导致债券市场调整。

应对策略

• 等待利率下行催化剂，耐心观察央行买国债操作和超预期利好事件。
• 监控10年国债利率变化，关注1.60%支撑位突破可能性。