20250727-国泰期货-纯苯_苯乙烯周报_35页_2mb

• 本周纯苯和苯乙烯市场观点：短期反内卷情绪升温，实际影响有限，主要压缩苯乙烯利润。反内卷主要源于2005年前产能数据，纯苯产能326万吨（12%）、加氢苯74万吨（8%）、苯乙烯112万吨（5%）。国产纯苯7月检修损失约10万吨，8月减少至4万吨，新装置如中海油大榭（7月21日）和裕龙石化（8月）逐步投产。进口方面，美国纯苯因关税和下游重启价格反弹，但经济性差，STDP装置利润为负；欧洲纯苯供应紧张，库存去库。

• 供应端，苯乙烯近期供应增加，新装置重启和投产如辽宁宝来35万吨已重启，京博石化68万吨（8月）、吉林石化60万吨（9月），浙石化装置暂时故障。需求疲软，苯乙烯下游EPS和PS进入淡季累库，ABS需求较韧。

• 价格与估值：纯苯短期支撑5600-5700元/吨，布伦特原油65美元时BZ2603合理估值5800-5900元；苯乙烯高库存高利润下仍建议空头，加工费合理区间1000-1100元/吨。利润压缩是核心策略，跨品种可买BZ03空EB09。

• 交易策略：单边短期偏强震荡，中期偏空；无跨期明显机会；跨品种压缩利润为主。风险包括原油波动、关税变化。

总体来看，纯苯供需趋增，苯乙烯供增需减，短期市场或在压缩利润格局中波动，需关注海外需求和库存累积动态。