20250810-国泰期货-纯苯_苯乙烯周报_35页_3mb

报告摘要

纯苯短期走势偏强，苯乙烯基本面相对疲软。

反内卷问题仍在发酵，但化工板块尚未开始补涨，且目前影响较小。纯苯国产供应受或于7月检修损失量偏高，8月损失量将逐步减小至4万吨。8月需关注或二甲苯装置或、吉林石化、京博等新装置投产情况；进口方面，美国内纯苯因关税因素与下游装置重启而企稳反弹，但亚洲汽油供应高峰季供应偏紧。
苯乙烯供给端压力较大，新装置投产进度较快。5月国内苯乙烯需求进入淡季，港口库存维持高位，加工费偏高，要求关注机会。（实际数据包括山东睿霖装置将10月投产）
纯苯短期走势偏强主要得益于下游苯乙烯利润压缩。苯乙烯由于新增供应和需求淡季情况，基本面偏弱。虽然短期工业产量也居高不下，但苯乙烯面临累库和加工费高企的问题，建议关注．控制苯乙烯利润的对冲策略。
绝对价格估值：基于原油65美元，纯苯期价BZ2603在5800–5900元/吨为合理区间，若原油报价进一步上涨，对应价格也相应上移。苯乙烯加工费目前合理区间为1000–1100美元/吨。
操作建议：纯苯偏强，苯乙烯偏弱；跨期暂时无；跨产品建议捕捉新装置利润压缩机会；风险包括原油价格波动、新装置投产进度、全球经济复苏情况等。