20250709-中国银河-公用事业行业_关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知_点评_可再生能源消纳责任权重发布_绿电需求持续明朗_3页_959kb

可再生能源消纳责任权重发布，绿电需求持续明朗

核心内容

国家发改委与国家能源局于2024年7月9日联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，明确2025年各省非水可再生能源电力消纳责任权重目标值，并对2026年的预期值进行了规划。同时，通知首次将电解铝、钢铁、多晶硅、水泥、数据中心等高耗能行业纳入绿色电力消费比例考核，推动绿电消费主体更加明确。

主要观点

• 消纳责任权重提升：多数省份2025年非水可再生能源电力消纳责任权重较2024年预期值明显提升，目标值范围为10.70%~30.00%。其中云南、新疆、天津、广西、海南、山东等省份提升幅度较大，分别为9.26%、6.56%、5.36%、5.26%、4.96%、4.76%。
• 机制电量与电价挂钩：对于2025年6月1日后投产的新能源增量项目，其机制电量将根据各省份非水可再生能源消纳责任权重完成情况及用户承受能力等因素确定，以保障新能源项目合理收益。
• 行业扩展与绿电需求明确：2025年新增钢铁、多晶硅、水泥、数据中心等行业纳入绿色电力消费比例考核，其中钢铁、多晶硅、水泥与电解铝保持一致，数据中心则设定为80%。此举有助于推动绿电+产业的新模式发展，解决部分行业面临的消纳、电价、补贴回款等问题。
• 2026年预期值调整：2026年电解铝、钢铁、多晶硅、水泥行业的绿色电力消费比例较2025年目标值提升0~2.1%，数据中心仍保持80%。

关键信息

• 政策背景：2025年2月发布的《国家发展改革委 国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）为本次权重调整提供了政策依据。
• 省份差异：不同省份因资源条件和需求差异，权重提升幅度不一。例如，山东、新疆机制电量保障程度较高，而内蒙古暂不安排机制电量。
• 投资建议：在新能源全面市场化背景下，具备成本、资源、区位优势的企业有望脱颖而出。推荐关注龙源电力、三峡能源、中绿电、福能股份、中闽能源等具备绿电优势的企业。同时，建议关注在绿电+IDC（数据中心）布局领先、以及具备卡位优势的新能源企业及垃圾焚烧发电企业，如金开新能、甘肃能源、军信股份、永兴股份、伟明环保、旺能环境等。
• 风险提示：包括政策执行力度不及预期、资源条件不及预期、上网电价下调等风险。

评级标准

分析师信息

• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，拥有超过10年行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年加入中国银河证券。
• 梁悠南：公用事业行业分析师，毕业于清华大学（本科）、加州大学洛杉矶分校（硕士）、纽约州立大学布法罗分校（硕士），2021年加入中国银河证券。

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
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