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沪铜早报-2022年7月20日 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，重点分析了铜市场在2022年7月20日的行情走势及影响因素。

主要观点

市场趋势

• 短期偏弱：当前铜市场受加息预期及经济衰退预期影响，短期走势偏弱。
• 操作建议：沪铜2208合约建议在58000附近试空，止损59000，目标56000，并持有cu2208c65000卖方期权。

技术面分析

• 基差：现货价格为56275，基差为245，升水期货，显示市场对现货需求较强。
• 库存变化：7月20日铜库存增加5925吨至136200吨，上期所铜库存较上周减少46吨至26088吨，整体库存维持低位。
• 盘面表现：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期承压。

供需分析

• 供需平衡：2021年铜市场出现短缺，2022年则呈现过剩。
• 加工费：铜加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成一定压制。

利多与利空因素

• 利多：
  • 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于低位，低库存支撑铜价。
  • 俄乌地缘政治扰动，增加市场不确定性。
• 利空：
  • 铜精矿产量恢复，加工费企稳，对铜价形成压力。
  • 高通胀背景下，美联储释放缩表计划，加息预期增强。
  • 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

关键信息

库存数据

• 现货库存：136200吨（+5925吨）
• 上期所库存：26088吨（-46吨）
• LME库存：136200吨（+5925吨）
• SHFE库存：71332吨（+1979吨）

期现价差

• 国内外铜价均处于升水结构，显示市场对现货的偏好。

进口利润

• 进口处于亏损状态，亏损幅度为300元/吨。

CFTC持仓

• 非商业净多单流出，表明市场投机情绪偏空。

风险提示

• 自然灾害：可能对铜矿供应和运输造成影响，增加市场不确定性。
• 经济衰退预期：美联储加息加快，可能进一步抑制铜需求。

汇总分析

结论

综合来看，沪铜短期受加息预期和经济衰退预期影响，走势偏弱。虽然低库存支撑铜价，但加工费企稳、全球经济增长乏力等因素对铜价形成压制。投资者需关注美联储政策动向及地缘政治风险，合理控制仓位。