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格林大华期货铜早报 20220720 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，重点分析了当前铜市场面临的宏观经济环境、供需变化及价格走势，并提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 全球宏观经济环境：欧洲通胀高企，加息预期增强，欧元兑美元上涨，美元指数高位回落；同时，欧洲高温与天然气供给问题加剧了经济衰退的担忧。
• 国内市场表现：国内电解铝成交清淡，升水乏力；铜企检修逐渐结束，产量回升，但进口货短期减少，进口盈利窗口整体开启。
• 下游需求：铜杆企业6月同环比开工率均下降，但终端需求有所启动，如家电下乡政策和充电设施建设的推进。
• 政策影响：国内政策对市场的影响受到疫情压制，而专项债券资金重点用于基础设施建设，可能对铜需求产生一定支撑。
• 价格走势：当前铜价偏弱，后市预计上行乏力，将呈现区间震荡格局，内强外弱。

关键信息

价格走势与操作建议

• 国内铜价：主力合约支撑位55000元/吨，第一压力位60000元/吨。
• 操作建议：建议空单逢低获利了结，等待减仓机会；同时需做好仓位管理，防范上下游企业违约风险。

利多因素

• LME铜库存下降：7月19日，LME铜库存减少150吨至130275吨。
• 专项债券政策：财政部与发改委明确2022年新增专项债券用于交通、能源、物流、市政等基础设施建设。
• 美国住房市场降温：6月美国新屋开工数降至2021年9月以来最低，显示抵押贷款利率上升对市场产生抑制作用。

利空因素

• 国内铜价升水乏力：上海1#电解铜平水铜升贴水180元/吨，较前一日减少15元。
• 库存变化：国内电解铜社会库存周减少1.28万吨至10.05万吨；保税区库存周减少0.7万吨至19.9万吨。
• 铜精矿TC/RC下降：7月15日，铜精矿TC/RC为72.8美元/吨/7.28美分/每磅，检修产能减少。
• 铜进口情况：6月未锻轧铜及铜材进口量达53.77万吨，环比增加；1至6月累计进口294.2万吨，同比增长5.3%。
• IMF下调美国经济增长预期：预计2022年美国GDP增长2.9%，低于此前预测的3.7%。
• 加息预期升温：欧洲央行可能于7月21日讨论加息50个基点，英国央行行长贝利表示可能在8月加息50个基点，以应对高通胀。

风险提示

• 全球政策收紧节奏：各国央行可能继续采取紧缩货币政策，影响铜需求及价格。
• 国际关系变化：地缘政治风险可能影响能源供应，进而对全球经济和铜市场造成冲击。
• 全球经济衰退风险：欧洲和日本经济衰退预期增强，可能压制金属价格。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780