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贵金属及基本金属晨报总结（2022年07月20日）

核心内容概述

本晨报分析了2022年7月20日贵金属及基本金属（铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢）的市场动态，涵盖基本面跟踪、宏观环境、趋势强度及投资建议等内容。整体来看，多数金属市场呈现震荡整理态势，主要受宏观政策影响，尤其是欧洲加息预期对市场情绪的压制，以及供需格局的制约。

主要观点与策略

铜

• 趋势强度：0（中性）
• 宏观影响：欧元区6月CPI同比创历史新高，欧央行考虑加息50个基点，欧元大幅回升，抑制铜价反弹。
• 基本面：国内铜精矿供应紧张，冶炼厂开工率提升，精铜产量修复。再生铜进口盈利持稳，但精废价差仍低于盈亏平衡点。
• 库存情况：国内仓单库存减少，伦铜库存增加，注销仓单比例上升。
• 价格走势：沪铜主力合约小幅下跌，伦铜震荡下行。
• 观点：内外基本面表现劈叉，短期内铜价反弹受限，需关注欧央行加息动向。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 宏观影响：欧洲央行加息预期增强，欧元和欧债收益率上升，抑制市场风险偏好。
• 基本面：国内铝锭社会库存持续去化，现货升水高企，但下游需求未显著回暖，整体供需偏弱。
• 库存情况：国内铝锭社会库存下降，LME铝库存减少。
• 价格走势：沪铝主力合约高位回落，LME铝3M电子盘震荡下行。
• 观点：铝价短期受宏观压制，技术性反弹空间有限，需等待铝厂亏损倒逼减产才能反转趋势。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 宏观影响：欧洲加息预期增强，欧元和欧债收益率跃升。
• 基本面：国内矿端紧缺，部分炼厂检修减产，精炼锌供应收缩；终端消费未显著回暖，供需双弱。
• 库存情况：沪锌期货库存增加，伦锌库存减少。
• 价格走势：沪锌主力合约下跌，伦锌震荡下行。
• 观点：锌价短期受供需格局和宏观环境影响，震荡整理为主。

铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 宏观影响：欧洲加息预期增强，但部分市场情绪有所修复。
• 基本面：再生铅原料废电池价格坚挺，成本构成支撑；汽车购置税减征及电动自行车换购预期推动需求。
• 库存情况：铅锭社会库存呈降势，注销仓单比例上升。
• 价格走势：沪铅主力合约小幅上涨，伦铅震荡。
• 观点：铅价短期偏强震荡，关注政策刺激和消费旺季带来的补库空间。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 宏观影响：美国通胀数据发布后，加息预期已部分反映，美元指数小幅走弱。
• 基本面：进口利润边际收窄，现货维持高升水；印尼镍铁项目产量增加，对镍价形成压制。
• 库存情况：镍库存低位转增，供给放量挤压价格空间。
• 价格走势：沪镍主力合约小幅上涨。
• 观点：镍价短期止跌企稳，震荡运行为主。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：供给侧钢厂减产与疫情冲击形成博弈，供需双弱；社会库存处于历年高位，市场情绪偏悲观。
• 成本端：镍铁价格企稳，不锈钢利润承压。
• 价格走势：不锈钢主力合约震荡运行。
• 观点：不锈钢价格上、下方空间均有限，短期以窄幅震荡为主。

关键信息汇总

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年7月20日受欧洲加息预期和全球经济不确定性影响，多数品种呈现震荡整理态势。国内库存减少、现货升水高企对部分金属形成支撑，但海外库存增加、现货贴水扩大限制了价格反弹空间。政策刺激和消费旺季预期对铅价形成偏强支撑，而铜、铝、锌、镍及不锈钢则因供需双弱和宏观压制，短期走势偏中性。投资者需关注宏观经济政策变化及供需格局的进一步演变。