20230211-上海证券-美容护理行业1月月报_2月投资策略_医美线下客流复苏_胶原蛋白赛道风起_32页_1mb

美容护理行业2023年1月及2月投资策略总结

核心内容概览

2023年1月，美容护理行业整体表现承压，但部分细分领域如医美展现出强劲复苏迹象。随着疫情缓解及春节后消费回暖，医美线下客流逐步恢复，线上平台如更美APP实现显著增长。化妆品线上销售仍受疫情影响，淘系表现疲软，而抖音平台则持续增长，品牌分化明显。分析师彭毅与王盼认为，应关注具备核心竞争力、线上运营能力突出以及布局高增长赛道的公司。

主要观点

医美行业

• 线下客流复苏：春节假期后医美机构出现排期候诊现象，显示消费信心恢复。尽管《指导意见》对部分人群造成短期影响，但整体恢复趋势明显。
• 线上平台增长：更美APP数据显示，春节后下单量、验单人数、GMV等指标均实现三位数增长，表明线上医美消费加速回暖。
• 重点个股推荐：爱美客、华熙生物、巨子生物等医美板块龙头企业因产品线丰富、技术壁垒高、业绩增长显著而受到推荐。

化妆品行业

• 线上销售分化：淘系销售额大幅下降，抖音平台则实现快速增长，显示消费者对线上渠道的偏好变化。
• 品牌表现分化：部分国货品牌在淘系表现不佳，但在抖音平台实现高增长，如珀莱雅、巨子生物、丸美股份等。
• 重点个股推荐：巨子生物、珀莱雅、华熙生物等具备技术优势和线上增长潜力的公司被重点推荐。

关键信息

1月市场表现

• 申万美容护理行业指数上涨0.81%，板块整体跑输上证指数和沪深300指数。
• 化妆品二级指数下跌1.50%，个护用品下跌1.09%。
• 医美板块重点个股中，复锐医疗科技涨幅领先，而化妆品板块中巨子生物、青松股份、嘉亨家化表现较好。

1月线上销售情况

• 淘系平台：整体销售额119.46亿元，同比下降30.37%，其中美容护肤和彩妆分别下降29.78%和31.39%。
• 抖音平台：销售额82.37亿元，同比增长49.89%，护肤品和彩妆分别增长41.02%和75.16%。
• 品牌表现：珀莱雅、巨子生物、丸美股份等在抖音平台表现亮眼，而部分品牌如贝泰妮、华熙生物在淘系平台表现不佳。

行业动态与新品发布

• 珀莱雅：推出启时滋养精华油、红宝石面膜2.0等新品，主打抗老与修护。
• 丸美股份：推出胶原奶油霜、胶原炮弹面膜等产品，主打胶原蛋白与敏感肌修复。
• 华熙生物：BM-肌活推出糙米柔糯卸妆膏，主打洗卸二合一。
• 其他品牌：如水羊股份、高丝、Orbis奥蜜思等也推出新品，聚焦抗老、保湿、敏感肌护理等需求。

监管政策变化

• 新规出台：国家药监局发布《化妆品抽样检验管理办法》，自2023年3月1日起施行，强化检验管理。
• 备案取消：多地药监局取消大量进口化妆品备案，影响品牌布局。

重点公司业绩预告

• 科思股份：2022年归母净利3.6-4亿元，同比增长170.95%-201.05%。
• 水羊股份：净利润为1.2-1.5亿元，同比下降37%-49%。
• 四环医药：预计亏损不超过26亿元，主要由于创新药转型及费用增加。
• 奥园美谷：预计亏损1.13-1.68亿元，主要因原材料成本上升及市场竞争加剧。
• 朗姿股份：预计盈利0.2-0.3亿元，同比下降84%-89.33%。
• 鲁商发展：预计盈利0.18-0.54亿元，同比下降85%-95%。
• 青松股份：预计亏损7.8-6.8亿元，同比下降14.44%-25.41%。
• 华韩股份：预计盈利0.36-0.45亿元，同比下降51.92%-61.53%。
• 丽人丽妆：预计亏损1.12-1.39亿元，同比下降127.25%-133.82%。
• 江苏吴中：预计亏损0.75-0.95亿元，同比下降426.09%-513.04%。

海外重点公司业绩

• 雅诗兰黛：2023Q2净销售额46.2亿美元，同比下降17%；归母净利润3.94亿美元，同比下降64%。护肤、化妆品、香水业务均下滑，唯护发用品微增。
• 爱茉莉太平洋：2022财年总营收44950亿韩元，同比下降15.6%；净利润1492亿韩元，同比下降48.9%。北美和欧洲市场表现较好，亚太市场下滑明显，尤其是中国市场。

风险提示

• 消费市场持续低迷
• 新品推出不及预期
• 行业需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 第三方数据统计口径差异风险
• 重要股东减持风险

2月投资策略推荐

• 医美板块：爱美客、华东医药等因产品线丰富、技术壁垒高、业绩增长强劲被重点推荐。
• 化妆品板块：巨子生物、珀莱雅、华熙生物等因线上增长快、产品矩阵完善、技术壁垒强而被看好。

行业趋势与展望

• 线上渠道增长：抖音平台持续增长，显示出消费者对线上购物的偏好增强。
• 医美复苏：线下客流逐步恢复，线上平台数据高增，预示医美行业景气度回升。
• 技术驱动：胶原蛋白、外泌体等技术成为行业热点，推动产品创新与差异化竞争。
• 监管加强：化妆品备案和检验管理政策趋严，有利于行业规范发展，但也对部分企业构成挑战。

总结

2023年1月，美容护理行业整体承压，但医美板块表现出较强复苏迹象。线上销售平台分化明显，抖音表现优于淘系。重点公司如科思股份、巨子生物、珀莱雅等在业绩和市场表现上较为突出。2月投资策略推荐医美及化妆品板块中具备技术优势、线上增长潜力及行业地位的龙头企业。随着疫情缓解和消费复苏，行业有望逐步回暖，但需警惕政策风险和市场竞争加剧等挑战。