20260105-国元期货-纯碱玻璃月报_纯碱供应仍存压力_玻璃需求支撑渐弱_10页_1mb

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张水
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一、核心内容总结

1. 市场回顾

• 纯碱及玻璃近期均出现触底修复迹象。
• 纯碱价格在1200整数关口附近承压，1月5日跌破20日均线，走势疲软。
• 玻璃在供应减量支撑下表现偏强，但冲高后仅小幅回落。
• 价格走势显示，玻璃相对纯碱更具抗跌性。

二、主要观点与关键信息

2.1 玻璃市场分析

• 供应端：12月玻璃供应减少，主要因多条产线放水，预计1月供应仍维持低位。
• 需求端：12月玻璃需求回暖，但随着冬季消费淡季来临，需求将逐步走弱，采购节奏放缓。
• 库存情况：截至12月底，全国浮法玻璃样本企业库存5862.32万重箱，处于高位。
• 价格走势：短期玻璃价格或有回落，厂家可能通过降价换量来消化库存。
• 风险提示：供应延续下行、宏观及成本端出现意外扰动。

2.2 纯碱市场分析

• 供应端：12月纯碱产量环比增加3.37%，产能利用率提升0.03个百分点。1月供应预计窄幅增加，河南金山计划元旦后复产。
• 需求端：12月纯碱消费量环比上升4.74%，但中长期来看，浮法玻璃冷修加速，下游需求减弱，纯碱需求承压。
• 库存情况：12月底纯碱库存降至140.66万吨，环比下降10.40%。但1月面临累库风险。
• 价格走势：短期纯碱走势偏空，可能转跌。
• 风险提示：供应上行不及预期、宏观及成本端出现意外扰动。

三、后市展望

• 玻璃：短期价格或回落，建议关注玻璃与纯碱价差变化。
• 纯碱：短期谨慎偏空，中长期面临累库压力，需警惕供应上行不及预期。

四、数据图表支持

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