20250808-广发期货-纯碱_供需仍存压力_关注焦煤端扰动_玻璃_期现出货存压力_关注旺季临近的现货端表现_38页_3mb

纯碱分析总结

现状与数据

• 供需格局：供需过剩，纯碱库存186.51万吨，同比增加63.05%；现货价格华东轻碱价1200元/吨，环比降幅4%；成本端煤炭价格上涨，企业利润回落（联碱法利润环比跌38元/吨，氨碱法环比跌0.9元/吨）。
• 新增产能：2025年计划新增产能465万吨，包括连云港碱业（110万吨）、湖北双环（35万吨）等。
• 库存压力：企业库存累库，本周沙河低端价持平，贸易库存达90万吨，厂家待发订单维持14+天。

核心逻辑

• 多数观点认为纯碱过剩格局未改，终端需求弱，新增产能释放预期增加冷修可能性；光伏玻璃过渡期产能增长趋缓，需求预期低迷。

未来展望

• 价格走弱趋势未变，短期建议逢高做空，关注夏检落地情况及可能的降负荷库存承压。

玻璃分析总结

现状与数据

• 供需格局：浮法玻璃库存6184.7万重箱，环比+3.95%，厂家订单天数均值9.55天，同比-1.55%；深加工订单略好转，LOW-E开工率76.8%。
• 价格波动：7月沙河5mm玻璃现货价1500元/吨，库存天数26.93天。
• 地产影响：保交楼交付量形成阶段性需求支撑，但多数为短期补涨，中长期可能减少。

核心逻辑

• 玻璃需求疲软，供给宽松，市场预期三季度房地产或出现底部改善；当前产能370条，需求疲软部分源于房市回暖滞后及销售预期低位。

未来展望

• 整体供需偏空，建议空单继续持有，关注地产政策落地；9月需求或略有修复，但结构性过剩问题未解。