深度报告-20220608-中国银河-_银河电子_半年度策略报告_三大成长动能接力_电子行业否极泰来_56页_3mb

【银河电子】半年度策略报告总结

核心内容

本报告指出电子行业未来十年将由国产替代、汽车电子和VR/AR三大成长动能驱动，行业将否极泰来。逆全球化趋势下，半导体国产替代空间巨大，汽车电子市场因电动化与智能化发展将显著增长，VR/AR则在信息消费升级和“元宇宙”概念推动下迎来爆发。

主要观点

1. 逆全球化抬头，半导体国产替代空间巨大

• 全球化退步，各国“补短板”趋势明显，中国作为全球最大的芯片消费国，但自给率仍较低，仅2021年达到16.7%，预计2026年也只有21.2%。
• 中国在半导体产业链中下游（如消费电子零部件、显示器件等）已具备显著优势，但上游（如设备、材料、集成电路）仍需大量进口。
• IC设计是国内增速最快的领域，晶圆厂产能快速提升带动设备材料零部件国产化替代加速。
• 未来半导体行业将从“增量时代”转向“存量时代”，国内产业链有望通过技术进步和产能扩张实现突破。

2. 汽车电子：电动化与智能化引领行业增长

• 汽车电动化、智能化将大幅提升单车价值量，预计到2030年全球汽车电子信息市场规模将突破3,000亿美元。
• 功率半导体需求增长显著，新能源汽车的功率半导体成本是传统燃油车的5倍，其中IGBT占主导地位，占比约80%。
• 计算芯片和存储芯片需求因智能化和自动驾驶而快速增长，特别是DRAM和NAND。
• 车载摄像头和传感器是自动驾驶的核心，未来五年全球车载摄像头CAGR约为16%，中国CAGR达32%。
• 充电桩将成为功率半导体市场的重要驱动力，预计未来十年充电桩功率半导体增量空间将超过200亿美元。

3. VR/AR：虚拟照亮现实，终端加速渗透

• VR/AR市场在信息消费升级和“元宇宙”概念推动下进入高速增长期，预计到2024年市场规模将达2,400亿元，2020-2024年CAGR约为54%。
• VR增速约45%，AR增速约66%，关键器件如光学镜片和屏幕将快速发展。
• 歌尔股份和长盈精密是VR终端组装龙头，水晶光电和蓝特光学是光学器件领域的领先企业。

关键信息

• 半导体国产替代：国内半导体材料、设备、IC设计等领域存在巨大替代空间，特别是硅片、光刻胶、电子特气、抛光液、靶材等。
• 汽车电子增量：新能源汽车、充电桩、自动驾驶推动汽车电子需求，预计未来十年将显著增长。
• VR/AR爆发：随着苹果等企业发布MR产品，VR/AR将成为新一代消费终端，光学器件、终端设备是核心。
• 行业周期：半导体材料属于后周期环节，随着晶圆厂扩产，2022-2023年将出现需求爆发。
• 重点企业：包括北京君正、雅创电子、扬杰科技、东微半导、斯达半导、纳芯微、歌尔股份、立讯精密、拓荆科技、东芯股份等。

关键数据与趋势

• 全球半导体材料市场规模：预计2022年达400亿美元，中国大陆为全球第二大市场。
• 中国IC市场需求：2021年达1865亿美元，但产值仅312亿美元，自给率不足16.7%。
• 中国IC设计公司数量：2021年达2810家，较2020年增长26.7%。
• 汽车电子市场：预计2030年全球市场规模将突破3,000亿美元，中国具备良好发展机会。
• VR/AR市场规模：预计2024年达2,400亿元，CAGR约为54%。
• 功率半导体：2025年市场规模预计达50亿美元，SiC材料有望替代IGBT。

风险提示

• 行业供给端产能过剩
• 终端需求不及预期
• 国际冲突加剧
• 上游原材料价格上涨
• 竞争格局恶化

投资建议

• 半导体设备材料：建议关注拓荆科技、江丰电子、新莱应材、富创精密等。
• 功率半导体：推荐扬杰科技、东微半导、斯达半导、立昂微等。
• 模拟芯片：推荐纳芯微、圣邦股份。
• 消费电子：推荐歌尔股份、立讯精密。
• 汽车存储：推荐北京君正、兆易创新、东芯股份等。

总结

本报告强调电子行业未来十年将由国产替代、汽车电子和VR/AR三大成长动能推动，建议投资者重点关注上述领域内的优质企业。半导体产业链的国产化替代将受益于逆全球化趋势和国内产能扩张，汽车电子因电动化、智能化趋势而迎来增长，VR/AR在技术进步和市场需求推动下将实现爆发式增长。