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国家发改委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》总结

核心内容

国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，旨在构建坚强柔性电网平台，科学安排储能建设，以适应新能源占比提升的趋势。该意见提出：

• 构建分层分区、结构清晰、安全可控、灵活高效、适应新能源发展的电网网架。
• 合理控制短路电流水平，适时推动电网解环，促进各级电网协调发展。
• 推动建设分布式智能电网，提升配电网就地平衡能力，实现与大电网的兼容互补。
• 科学规划与配置储能，形成多时间尺度、多应用场景的电力调节与稳定控制能力。
• 有序建设抽水蓄能，探索常规水电改抽水蓄能和混合式抽水蓄能技术应用。
• 积极推进新型储能建设，包括电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、氢储能、热（冷）储能等。

主要观点

1. 光伏行业：

   • 主产业链价格体系仍在动态调整中，硅料、硅片价格持续下跌。
   • 市场关注点集中在供给增加与竞争格局变化上。
   • 价格调整对业绩影响显著，但行业仍在产能释放阶段，拐点尚未出现。
   • 关注实际产能释放力度、先进产能对市场格局的影响以及供需平衡的动态性。
   • 估值变化与价格调整密切相关，价格率先调整的环节可能率先见底。

2. 储能行业：

   • 储能建设被强调为电力系统稳定的关键。
   • 政策推动下，储能行业有望迎来发展机遇。
   • 储能电站参与电力现货交易，提高储能利用率，增强电网调节能力。

3. 投资建议：

   • 维持对电新板块“看好”的投资评级。
   • 推荐标的包括：天宜上佳、晶澳科技、英维克、海兴电力等。
   • 密切关注硅料环节的供需变化。

关键信息

市场表现

• 上周沪深300涨幅为1.47%，上证指数1.16%，深证成指2.09%，创业板指1.74%。
• 电力设备板块涨幅0.29%，落后沪深300指数1.18个百分点。
• 电力设备板块成交额3201亿元，排名申万一级子行业第4。
• 光伏设备板块跌幅最大，为-2.90%；电池模块涨幅最大，为2.05%。

价格数据

• 硅料：买卖双方处于对峙状态，新订单几乎未成交。
• 硅片：
  • M10单晶硅片成交均价降至2.54元/片，周环比降幅6.96%。
  • N型单晶硅片成交均价2.59元/片，周环比降幅8.8%。
  • G12单晶硅片成交均价3.47元/片，周环比跌幅4.14%。
• 碳酸锂：价格为16.69万元/吨，环比下降3.19%。

行业动态

• “保粮光伏”项目：我国首个“保粮光伏”项目并网发电，实现光伏发电与水稻种植的结合。
• 全国电力工业数据：截至9月底，全国累计发电装机容量约27.9亿千瓦，太阳能发电装机容量同比增长45.3%。
• “沙戈荒”风光基地：我国最大“沙戈荒”风光基地二期200万千瓦光伏项目开工，预计年发电量39.6亿度。
• 独立储能电站：山西首次开展独立储能电站参与电力现货交易，提高储能利用率。
• 全球预测：预测到2044年，光伏发电将占全球发电量的50%以上。

上市公司动态

• 金博股份：第三季度营业收入2.7亿元，净利润2883.1万元，同比分别下降9.7%和77.6%。
• 易事特：取得发明专利证书，开发配电网节能降损系统及方法。
• 迈为股份：第三季度营业收入22.4亿元，同比增长78.3%。
• 中来股份：第三季度营业收入39.8亿元，同比增长33.3%；净利润2.5亿元，同比增长120.3%。
• 东方日升：第三季度营业收入104.1亿元，同比增长23.8%；净利润4.2亿元，同比增长72.3%。
• 通威股份：第三季度营业收入373.5亿元，同比下降10.5%；净利润30.3亿元，同比下降68.1%。
• 锦浪科技：第三季度营业收入13.9亿元，同比下降19.4%；净利润1.24亿元，同比下降59.3%。
• 宇邦新材：第三季度营业收入7.54亿元，同比增长60.1%；净利润4475.2万元，同比增长67.1%。
• 晶盛机电：第三季度营业收入50.5亿元，同比增长63.5%；净利润13.1亿元，同比增长63.1%。
• 中信博：在巴西建设3GW生产基地，总投资不超过4.3亿元。

风险提示

• 下游需求低于预期。
• 竞争格局恶化可能导致企业盈利能力下降。
• 政策落地不及预期可能影响行业发展。

投资建议评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

附录

• 分析师简介：董海军（首创证券，北京大学硕士）；张星梅（首创证券，复旦大学硕士，对外经济贸易大学学士）。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业顾问。