20230312-华泰期货-股指期货周报_海外现流动性风险_权益市场调整_14页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了当前全球及中国市场的宏观经济和金融状况，重点聚焦于硅谷银行倒闭事件对市场的影响，以及国内经济复苏的进展。报告指出，虽然硅谷银行事件引发市场对流动性风险的担忧，导致权益市场调整，但国内经济数据超预期，显示信贷强劲增长，结构改善，政策支持下社融有望见底回升。同时，通胀数据维持低位，不会成为政策推进的障碍，为未来政策发力提供了空间。

主要观点

硅谷银行事件影响
- 硅谷银行的倒闭是金融危机以来最大规模的银行倒闭事件，引发市场对流动性风险的担忧。
- 若美联储继续激进加息，可能导致更多银行面临挤兑，进一步加剧市场风险偏好下降。
- 该事件具有较大不确定性，当前股指被中性看待。
国内经济数据超预期
- 2月新增社融达3.16万亿元，高于市场预期，表明信贷总量保持强劲增长。
- 财政前置推动社融见底回升，企业和居民中长期贷款明显增加。
- 信贷结构改善，社融存量同比增长9.9%，M2同比增长12.9%，M1同比增长5.8%。
通胀数据维持低位
- 2月CPI同比上涨1.0%，低于市场预期的1.8%，环比下降0.5%。
- PPI同比下降1.4%，降幅扩大，显示工业生产恢复与高基数影响并存。
- 预计我国上半年通胀压力较小，不会成为政策推进的掣肘。
行业关注方向
- 行业方面，建议关注农林牧渔、电力设备、机械设备、综合板块。
- 这些行业符合国家战略转型和产业升级方向，具备成长空间且当前景气度较高。
市场风险提示
- 若硅谷银行事件造成更大的流动性危机、中美关系恶化、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机或地缘风险升级，股指可能面临下行压力。

关键信息

市场表现
- 美股指数本周大幅下跌，道指、标普500指数、纳斯达克指数分别下跌4.44%、4.55%、4.71%。
- A股主要指数也出现下跌，上证指数下跌2.95%，创业板指下跌2.15%。
经济数据
- 2月新增社融3.16万亿元，新增人民币贷款1.81万亿元。
- 2月CPI同比上涨1.0%，PPI同比下降1.4%。
- 进出口总值同比下降0.8%，但贸易顺差扩大。
政策环境
- 国内政策仍有发力空间，财政前置支撑社融见底回升。
- 美联储3月加息50bp的概率下降，市场对加息力度预期降低。
市场估值
- 国内主要股票指数PE（TTM）均处于较低水平，显示市场估值合理。
- 股指期货合约走势和价差显示市场情绪较为谨慎，基差反映市场对未来的预期。