20250505-东方证券-计算机行业动态跟踪_透过财报看算力产业落地进度_17页_410kb

2024年年报及2025年第一季度季报披露显示，算力行业作为AI发展的核心支撑，呈现显著增长态势。本报告分析了AI芯片、服务器、IDC及算力服务四大细分领域22家企业的财务数据，揭示行业现状与未来趋势。

AI芯片领域：海光信息与寒武纪2024年收入合计1034亿元，同比增长54%；2025Q1收入达351亿元，增速跃升至117%。寒武纪在2024年第四季度及2025年第一季度实现单季盈利，合计净利润达63亿元。存货与预付账款大幅增长至855亿元，显示未来交付能力增强，预示行业持续扩张潜力。

服务器领域：2024年收入3168亿元，同比增长30%；2025Q1收入1052亿元，增速达97%。行业毛利率因互联网客户需求增加而下滑，但归母净利润同比增长25%。存货及合同负债持续增长，显示下游需求旺盛，预计随着国产芯片渗透率提升及整机柜方案推广，盈利能力将改善。

IDC行业：近三年收入增速缓慢，2022-2024年合计收入分别为329亿、366亿和386亿，2025Q1增速为6%。固定资产与在建工程增长滞后，主要受建设周期和能耗指标影响。科技巨头对AIDC需求增加可能推动行业数据改善，但短期财务指标尚未明显体现。

算力服务领域：企业预付账款显著增加，显示三月订单密集落地。云服务商如首都在线、优刻得等亏损收窄，预计随着AI推理云业务增长，盈利能力将提升。算力租赁企业固定资产待提升，预计二季度将显现增长。

投资建议：AI芯片关注海光信息（买入）与寒武纪-U；服务器领域关注中科曙光（买入）、浪潮信息、紫光股份、华勤技术；算力服务推荐海南华铁（买入）、协创数据、首都在线；IDC领域关注奥飞数据、云赛智联、铜牛信息、润泽科技。需警惕技术落地不及预期、政策支持力度不足及美国制裁风险。