人工智能行业专题：IDC建设周期在即关注国产算力机遇_19页_1mb

IDC建设周期在即，关注国产算力机遇总结

核心内容

本文主要围绕IDC（互联网数据中心）建设周期的到来，分析全球及国内服务器出货趋势，以及国内主要互联网大厂的资本开支变化，进而探讨国产算力企业的市场机遇。

主要观点

• 服务器出货周期特征明显：全球及国内服务器出货量在2022年达到峰值，随后在2023年出现下滑。但2024年Q1-Q3，全球和国内服务器出货量均实现显著回升，分别同比增长14.2%和18.83%，预示着新一轮上行周期可能在2025年到来。
• IDC建设周期临近：随着AI等新技术的发展，IDC建设需求有望在2025年迎来高峰，这将推动服务器市场增长，为国产算力厂商带来新的发展机遇。
• 互联网大厂资本开支显著增长：阿里、腾讯在2024年Q3资本开支均出现大幅增长，其中腾讯同比+113.54%，环比+95.83%；阿里同比+239.63%，环比+44.63%。这表明头部企业正在加快算力基础设施建设。
• 百度资本开支周期滞后：百度的资本开支在2021年Q4达到峰值后持续下滑，2023年有所回升，但整体仍处于低位。根据历史规律，百度资本开支有望在2024年Q4或2025年Q1重回上行周期。

关键信息

服务器出货情况

• 全球服务器出货：2022年达峰值，2023年同比下降，2024年Q1-Q3同比+14.2%，总出货量为1049.83万台。
• 国内服务器出货：2022年达峰值，2023年下滑，2024年Q1-Q3同比+18.83%，总出货量为313.68万台。

互联网大厂资本开支情况

• 腾讯资本开支：2024年Q3达到峰值170.94亿元，同比+113.54%，环比+95.83%。
• 阿里资本开支：2024年Q3达到峰值174.91亿元，同比+239.63%，环比+44.63%。
• 百度资本开支：2021年Q4达峰值后持续下滑，2023年回升，预计2024年Q4或2025年Q1将进入新一轮上行周期。

产业链相关标的

• 服务器领域：浪潮信息、华勤技术、中科曙光、紫光股份
• IDC领域：润泽科技、数据港、奥飞数据、依米康、光环新网、世纪互联
• 芯片领域：海光信息、寒武纪

风险提示

• AI应用落地不及预期
• 市场需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济波动

投资评级

• 投资评级：优于大市（维持）
• 评级标准：基于报告发布日后6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。

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