20231110-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_9页_843kb

一、核心数据变化

1. 美豆供需报告调整：

   • 2023/24年度美国大豆单产调高至每英亩499蒲（+0.3）蒲，产量调至41.29亿蒲（+2500万蒲）。期末库存增至24.5亿蒲，低于上年的26.8亿蒲。
   • 巴西和阿根廷产量预期维持不变（分别为1.63亿吨和4800万吨）。

2. 南美天气与市场预期：

   • 巴西天气呈现“北旱南涝”，引发炒作，但当前产量预估未下调；美农报告未能调整南美产量预期，但符合此前预判。

3. 进口与库存动态：

   • 进口：中国10月大豆进口516万吨，环比回落；1-10月进口总量同比增147.8%。
   • 沿海油厂库存：大豆库存环比增0.19%，豆粕库存大幅减少（减13.61%），未执行合同升至55.64%。

二、价格与情绪分析

1. 美豆波动：

   • 本周美豆冲高回落，市场降温源于产量上调与未调整南美预期的背离，偏空逻辑短期占优。
   • 但对美豆的炒作仍将持续，若天气恶化，巴西产量下调预期升温，期价或突破1400美分。

2. 国内豆粕市场：

   • 1-5月连粕呈现反套，焦点转向远月南美季节。

三、结论与展望

• 短期：市场波动加码，天气驱动主导方向；国内库存偏高，现货基差低位运行。
• 中期：美豆收割阶段性结束，库存调降支撑11月价格；人民币贬值利多进口成本，但买船与到港数据时效性存疑。
• 操作建议：短期关注天气变化，阶段性操作反套；长期需关注产量与政策面变化。

供稿人：刘英杰 | 审核人：李强 | 新湖期货
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