食品饮料行业河北白酒市场专题：大众消费表现良好，老白干酒盈利改善-240529-国联证券-11页_549kb

1. 河北白酒市场概况

• 2023年河北白酒市场规模超300亿元，增速领先全国其他酒类，浓香型为主（占比50%-60%），消费升级趋势明显。
• 河北人均GDP与居民消费稳步增长，有望推动市场规模进一步扩大。
• 主流价格带为100-200元，较过去有所提升，但仍有较大升级空间，与安徽、江苏相比仍偏低。

2. 品牌格局与竞争

• 省外品牌在高端和次高端价格带占据主导，省内品牌如老白干、板城、丛台等逐步改革，提升市场份额。
• 老白干通过高端产品战略升级（如1915系列）和大众产品聚焦，成功打开价格天花板，吨价和毛利率稳步提升。
• 河北市场呈现“南北强、中部弱”的分布特点，省外品牌集中于中部经济发达区域。

3. 老白干酒战略与经营改善

• 聚焦次高端市场（300-500元），同时强化大众价位带，推出甲等15等核心产品，推动产品结构优化。
• 推行渠道改革与数字化建设，提升经销商积极性与终端动销，2023年河北收入同比增长889%，盈利加速改善。
• 老白干通过股权激励、精细化管理与降本增效，释放经营潜力，提升费用投放效率。

4. 投资建议与风险

• 宏观层面：社融/M2改善及政策催化有望提振白酒估值，推荐关注河北白酒市场增长潜力。
• 企业层面：推荐老白干酒，其盈利改善与价格带升级逻辑明确。
• 风险点：宏观经济波动、行业竞争加剧及食品安全风险。