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通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？

核心内容

“东数西算”工程于2022年2月正式启动，涵盖8个枢纽节点、10个数据中心集群。该工程旨在优化我国数据中心资源分布，通过将非实时算力需求转移至西部可再生能源丰富的地区，实现资源集约化、绿色化发展。随着政策对数据中心能耗的严格管控，IDC行业将面临格局优化与集中趋势，同时暖通设备等上游技术将迎来发展机遇。

主要观点

1. “东数西算”工程启动背景

   • 东部地区经济发达，数据需求旺盛，但土地、能源资源紧张。
   • 西部地区具备丰富的风能、水能等可再生能源，适合建设绿色数据中心。
   • 通过资源调配，实现算力与资源的协调可持续发展。

2. 数据中心分类与定位

   • 东部枢纽节点（京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝）：重点支持实时性要求高的业务，如工业互联网、金融、远程医疗等，要求PUE<1.25，上架率≥65%。
   • 西部枢纽节点（贵州、内蒙古、甘肃、宁夏）：支持非实时算力需求，如后台加工、离线分析、存储备份等，要求PUE<1.2，上架率≥65%。
   • 非枢纽节点地区：以本地需求为主，后续可能增加为国家枢纽节点。

3. 政策对数据中心的能耗管控

   • 碳中和背景下，政策对数据中心的PUE、COP、AEER等能效指标提出明确要求。
   • PUE<1.4是多地最低标准，目前仅有约40%数据中心符合该标准，其余需改造或退出。
   • 能耗超标将面临电价上涨或关停风险，行业供给将逐步收缩。

4. IDC行业格局优化

   • 随着政策推动和过剩产能出清，IDC行业将向集中化、专业化发展。
   • 拥有稀缺资源和优秀运维能力的第三方IDC企业将具备竞争优势。

5. 暖通设备投资机遇

   • 机房空调能耗占数据中心总能耗的40%，制冷系统是节能关键。
   • 先进制冷技术如间接蒸发冷却、液冷、海水冷却等可显著降低PUE，成为未来主流。
   • 重点关注具备先进制冷技术能力的暖通设备厂商。

关键信息

数据中心能耗结构

• 机房空调能耗占比约40%，服务器及网络设备能耗占比约35%。
• 提升制冷效率是降低PUE最有效的方式。

先进制冷技术及PUE表现

技术类型	实测PUE
传统水冷离心机组	1.4
传统风冷自然冷却	1.5-1.6
传统直膨机组	1.8
间接蒸发冷机组	1.25
磁悬浮相变热管	1.09
海水冷或湖水冷	1.18

推荐关注标的

1. 第三方IDC企业

   • 光环新网（京津冀）
   • 数据港（张家口、长三角）
   • 宝信软件（张家口、长三角）
   • 万国数据（多地全面）

2. 暖通设备厂商

   • 英维克、易信科技、依米康、华为技术、纳源丰、斯普信、盾安环境、佳力图、申菱环境、必信空调、海尔、克莱门特捷联、艾特网能、海悟科技、维谛技术、顿汉布什、英洋特、曙光节能

风险提示

• 政策推进不及预期
• 云资本开支不及预期

行业评级体系

投资评级	定义
强烈推荐	相对强于市场基准指数收益率15%以上
推荐	相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
中性	相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
回避	相对弱于市场基准指数收益率5%以上

未来投资机遇

1. IDC行业集中化趋势

   • 东部数据中心资源稀缺，西部数据中心将承接更多非实时业务。
   • 政策推动下，能效优秀的IDC企业将占据更大市场份额。

2. 暖通设备技术升级

   • 先进制冷技术是降低PUE的关键，未来5年将迎来较大发展机遇。
   • 技术路线包括间接蒸发冷却、液冷、海水冷却等，部分技术已实现PUE<1.2。

结语

“东数西算”工程为通信行业特别是IDC及暖通设备领域带来新的发展机遇。随着政策对数据中心能耗的严格控制，行业将加速淘汰落后产能，推动绿色低碳发展。投资方向应聚焦于具备稀缺资源和优秀能效管理能力的IDC企业，以及提供先进制冷解决方案的暖通设备厂商。