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电解铝期货品种周报总结（2026.6.8-6.12）

核心内容概述

本报告对2026年6月第1周电解铝及相关产业链的市场情况进行分析，重点包括价格走势、供需格局、库存变化、利润情况、价差结构以及市场资金动向等方面。整体市场呈现高位宽幅震荡趋势，宏观环境偏弱，但基本面支撑尚存。

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主要观点

1. 中线趋势判断

• 整体趋势：宽幅震荡
• 短期方向：偏回落

2. 市场展望

• 沪铝主力合约：预计在23800-24500区间波动
• 市场焦点：下周美国CPI数据对加息预期的影响、国内社会库存去化情况

3. 产业链供需分析

铝土矿市场

• 几内亚出口管控：计划将年出口量从1.83亿吨降至1.5亿吨，预计6、7月国内供应边际转紧
• 价格走势：几内亚矿价格预计回升至70美元以上，国内矿弱稳，进口矿供需格局稳定
• 库存变化：国内铝土矿库存处于近年高位，港口库存总体累库，后续到港量可能逐步回落

氧化铝市场

• 产能与开工率：国内建成产能约12095万吨，运行产能约9580万吨，开工率77.9%
• 价格走势：现货与期货均面临一定压力，上周现货理论亏损约150元/吨，期货理论亏损约80元/吨
• 库存变化：社会库存继续累库，港口库存有所回落，整体库存压力较大

电解铝市场

• 产量与产能：国内运行产能达4518.93万吨，接近4500万吨产能红线，供给端已无弹性
• 价格走势：本周电解铝冲高回落，整体运行于5月来的震荡区间
• 利润情况：国内电解铝生产成本约17000元/吨，理论盈利约7100元/吨，处于历史高位
• 库存变化：截至6月4日，国内电解铝社会库存约137.8万吨，较上周下降约2%，但同比仍高171%

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关键信息

1. 进出口情况

• 铝出口：5月出口量在58-60万吨区间，同比增加约15%，结构上铝材（板带、箔、工业型材）保持高景气
• 铝进口：理论亏损约6700元/吨，上周亏损扩大至7100元/吨

2. 价格变化

项目	上周	本周	上月同期	同比	周环比	月环比	年环比
铝土矿SI2-3%几内亚	67	69	67	75	2.99%	2.99%	-8.00%
铝土矿SI9-11%澳洲	59	59	59	65	0.00%	0.00%	-9.23%
铝土矿SI4-6%印尼	69	69	69	69	0.00%	0.00%	0.00%
氧化铝河南一级	2705	2705	2695	3325	0.00%	0.37%	-18.65%
国内电解铝生产成本	16974	16949	16968	17840	-0.15%	-0.11%	-4.99%
沪铝主力合约收盘价	24270	24300	24730	20010	0.12%	-1.74%	21.44%
电解铝A00 佛山	24060	24100	24330	20120	0.17%	-0.95%	19.78%
铝合金锭ADC12 广东	26500	26600	26650	22250	0.38%	-0.19%	19.55%
铝棒6063 佛山	22900	22940	22980	19260	0.17%	-0.17%	19.11%
废铝(破碎生铝)广州	11800	11790	11900	10350	-0.08%	-0.92%	13.91%

3. 库存变化

项目	上周	本周	上月同期	同比	周环比	月环比	年环比
铝土矿(进口)港口库存	3125	3125	2975	2613	0.00%	5%	20%
钢联中国氧化铝库存	617.8	620.3	598	380.5	0.40%	4%	63%
7城电解铝社会库存	140.1	137.8	148.4	50.8	-1.64%	-7.14%	171%
铝棒(6063)库存	17.71	15.44	26.35	13.33	-12.82%	-41%	16%
上期所铝库存(合计)	51.64	52.45	49.27	16.97	1.57%	6%	209%
LME铝库存	33.8	33.32	36.27	36.59	-1.42%	-8.13%	-9%

4. 利润情况

• 氧化铝利润：完全成本约2850元/吨，上周理论亏损约150元/吨，期货主力月合约亏损约80元/吨
• 电解铝利润：生产成本约17000元/吨，理论盈利约7100元/吨，处于历史高水平

5. 价差结构

• LME铝升水：本周升水54.89美元/吨，上周升水101.18美元/吨
• A00铝锭贴水：现货商报贴水120元/吨，上周贴水90元/吨
• 铝锭与ADC12价差：本周约-2500元/吨，上周约-2440元/吨
• ADC12现货与上期所铸造合金价差：本周约3485元/吨，上周约3640元/吨

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重点关注点

1. 6月10日美国CPI数据：可能进一步影响加息预期，对金属价格形成压力
2. 国内社会库存去化情况：当前去库幅度仍不足以改变库存堰塞湖的感知
3. 几内亚出口管控与雨季影响：预计6、7月国内铝土矿供应边际转紧
4. 海外铝库存：LME铝库存处于近二十年低位，海外现货偏紧格局延续

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市场资金动向

• LME铝资金：净多头寸处于2018年来高位，多空阵营持仓轻微回升，多头仍占主导
• 上期所电解铝资金：本周净空头寸先减后增，整体持稳上周水平，内部分化明显

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下游需求情况

• 开工率：国内铝下游加工龙头企业开工率环降0.1个百分点至64%
• 板块分化：
  • 新能源、特高压、汽车轻量化相关铝材出口表现较好
  • 建筑型材、铝模板、部分白色家电配套件已进入季节性走弱通道
• 出口对内需的对冲作用：出口强劲在一定程度上弥补了内需不足，但高铝价和成本压力限制了整体上行空间

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风险提示

• 宏观环境：美国货币政策不确定性较高，CPI数据可能影响市场情绪
• 库存压力：国内库存仍处于高位，去库节奏偏慢
• 政策因素：几内亚出口管控及国内产能调控政策持续影响市场供需
• 资金波动：市场资金动向易导致价格波动，需警惕短期不确定性

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总体建议

• 中线策略：保持刚需库存即可
• 套期保值建议：现货企业可持有适量库存
• 投资建议：短期市场波动较大，建议暂观望，关注宏观与库存变化

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数据来源

• WIND、钢联、长城期货交易咨询部

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报告声明

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