20230227-银河期货-有色金属衍生品晨报_5页_842kb

报告摘要

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概览

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所研究员王颖颖与陈婧共同撰写，主要分析了本周有色金属市场（铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡）的行情走势、宏观影响及产业基本面，并提供了相应的交易策略建议。

一、铜

主要观点

价格走势：上周五伦铜下跌至8684美元/吨，沪铜价格亦受压制。
宏观影响：美国1月消费者支出增长显著，通胀加速，加剧市场对美联储夏季继续加息的担忧，美元指数走强，对铜价形成压力。
产业基本面：
- 巴拿马铜矿停产导致现货TC下行至77附近。
- 废铜供应宽松，部分下游转为生产阳极铜，缓解供应压力。
- 海外精铜供应紧张，欧洲和美国等地仍面临供应瓶颈。
- 国内库存维持稳定，保税区库存增加，LME和COMEX库存减少，海外出现逼仓现象。
交易策略：
- 短期受美联储加息预期压制，铜价可能下跌至68000附近后企稳。
- 预计本周铜价将在67500-70000元/吨之间波动。

二、铝

主要观点

价格走势：沪铝2304合约夜盘下跌250元至18365元/吨。
宏观影响：
- 美国一季度核心通胀数据超预期，美元指数大幅上行。
- 海外宏观情绪主导铝价下行。
产业基本面：
- 煤价反弹，成本支撑增强。
- 无锡佛山库存持续增加，巩义库存因限装减少。
- 现货市场成交清淡，南北地区均偏弱。
- 美国制裁俄铝，提高关税至200%，可能影响全球贸易格局。
交易策略：
- 短期铝价受宏观压制仍偏弱。
- 中期来看，成本上升、供应减产及需求旺季（两会后）可能支撑铝价，不宜过度悲观。

三、锌

主要观点

价格走势：沪锌2304合约夜盘下跌395元至23095元/吨。
宏观影响：
- 美国核心通胀数据超预期，美元指数走强。
- 海外宏观情绪持续走弱，对锌价形成压力。
产业基本面：
- 欧洲冶炼厂复产，能源价格下降后产能逐步恢复。
- 现货市场成交清淡，天津、上海地区表现较弱。
交易策略：
- 海外能源价格低带来的复产预期压制锌价。
- 国内需求若能企稳，锌价或有支撑，但整体承压下行。

四、铅

主要观点

价格走势：沪铅2304合约小幅上涨25元至15365元/吨。
宏观影响：
- 美国通胀数据仍高，美联储态度偏鹰，美元指数走强。
产业基本面：
- 社会库存铅库存大幅下降，显示需求有所改善。
- 原生铅部分市场散单偏紧，下游按需拿货。
- 再生铅炼企低利润惜售，市场报价较少。
- 废旧电池市场卸货排队情况好转，部分企业边生产边卸货。
交易策略：
- 供需两弱，下游情绪一般，短期内铅价或震荡整理。

五、镍&不锈钢

主要观点

价格走势：
- 伦镍收于24330美元/吨，NI2304合约收于196190元/吨。
- 不锈钢SS2304合约收于16675元/吨。
宏观影响：
- 美债利率预期修正，美元走强，风险资产承压。
产业基本面：
- 硫酸镍转产的电积镍抢占俄镍市场份额，俄镍升水下跌。
- 现货成交回暖，预计20万以下消费将有改善。
- 不锈钢原料端镍铁价格持续下移，最低见1340元/镍吨。
- 铬铁价格小幅上涨，青山钢招价9395元/50基。
交易策略：
- 不锈钢3月预计开始去库，价格运行区间参考16300-17300元/吨。
- 建议以区间思路对待，关注两会政策及需求验证。

六、锡

主要观点

价格走势：上周五沪锡价格下跌。
宏观影响：
- 美国消费与通胀数据偏强，市场宽松预期被证伪。
产业基本面：
- 锡社会库存小幅下降，主要因下游集中补库。
- 供应端逐步恢复，云南和江西冶炼厂生产基本恢复。
- 进口锡陆续清关，但库存压力依然较大。
- 锡矿紧缺对冶炼厂生产构成慢性影响。
交易策略：
- 预计年内消费不会很差，等待消费复苏验证。
- 锡价仍有上行机会，但需关注库存与矿源紧张情况。

七、免责声明与作者承诺

作者承诺：研究员具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取报酬。
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