深度报告-20201125-川财证券-盛新锂能-002240.SZ-成长中的二线锂业新秀_量价齐飞正当时_17页_948kb

盛新锂能（002240.SZ）总结

核心内容

盛新锂能是一家成长中的锂业二线新秀，公司原主营业务为木材及纤维板生产，2016年通过收购致远锂业和奥伊诺矿业，开始涉足锂盐和稀土领域。2020年9月，公司剥离传统木材纤维业务，更名为盛新锂能，进一步聚焦锂盐产业链。公司当前锂盐产能预计2020年底达2.3万吨，2021年将增长至4万吨，处于产能释放期。公司未来发展前景良好，锂价有望回暖，业绩可期。

主要观点

• 业务转型：公司从传统木材业务向锂盐和稀土业务转型，剥离木材业务，专注锂盐产业链。
• 产能扩张：公司锂盐业务发展迅速，2020年底预计锂盐产能达2.3万吨，2021年有望达到4万吨。
• 战略举措：通过定增募集9.5亿元资金，以及实施股权激励计划，增强公司资金实力和员工积极性。
• 锂价前景：锂价处于历史底部，预计未来将逐步回升，公司锂盐业务有望受益。
• 行业前景：新能源汽车市场增长确定性强，锂盐需求将持续增长，公司具备资源优势，具备长期发展潜力。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2001年
• 上市时间：2008年
• 总部地点：深圳市福田区
• 控股股东：盛屯集团
• 实控人：姚雄杰

业务布局

• 锂盐业务：公司通过收购致远锂业和奥伊诺矿业，布局锂盐加工和锂矿开采，形成从资源到加工的完整产业链。
• 稀土业务：子公司万弘高新从事稀土产品生产，产品广泛应用于永磁材料、催化剂等领域。
• 产能情况：2020年底锂盐产能预计达2.3万吨（含1.8万吨碳酸锂和0.5万吨氢氧化锂）；2021年有望达到4万吨。

资金与激励

• 定增计划：公司于2020年8月实施非公开发行股票，募集金额不超过9.5亿元，主要用于补充流动资金。
• 股权激励：公司实施第一期股权激励计划，激励股票总数为1110万股，主要面向董监高和技术骨干。

锂价与市场前景

• 锂价走势：2016年锂价高涨，2018-2019年下跌至4-5万元/吨，目前处于底部回暖阶段，预计2021年有望回升至5万元/吨。
• 新能源汽车需求：预计2025年新能源汽车销量占比达20%，年均复合增长率30%以上，带动锂盐需求增长。
• 锂盐需求：氢氧化锂和碳酸锂作为动力电池主要原材料，需求持续增长，锂价存在利润修复空间。

盈利预测

风险提示

• 经营风险：公司2019年净利润亏损，若无法扭亏可能面临ST风险。
• 产能释放不及预期：锂矿和锂盐项目若不能如期达产，将影响公司盈利水平。
• 政策风险：地方政府政策变动可能影响公司锂矿和锂盐业务的正常运营。
• 市场风险：锂盐价格波动较大，短期复苏节奏存在不确定性。

结论

盛新锂能作为锂盐产业链的二线新秀，正通过剥离传统业务、布局锂盐加工和锂矿资源、实施股权激励和定增计划等方式，加快转型和扩张。当前锂价处于历史低位，随着新能源汽车市场快速增长，锂盐需求有望持续上升，公司未来业绩增长可期。公司估值相对较低，具备长期投资价值，给予“增持”评级。