20260126-东吴证券-宏观量化经济指数周报_二手房销售景气度明显回暖_14页_1mb

宏观量化经济指数周报20260126 总结

核心内容概览

2026年1月26日发布的宏观量化经济指数周报，涵盖了经济运行、高频数据、货币政策、政策动态及风险提示等多个方面，整体显示经济呈现回暖趋势，但部分领域仍存在不确定性。

主要观点

• ECI指数：2026年初经济运行有所回暖，周度ECI供给指数较上周回升0.10个百分点至50.06%，需求指数保持不变，出口指数回升0.02个百分点至50.22%。
• 月度ECI指数：1月前三个周的ECI供给指数较12月回升0.06个百分点至49.99%，需求指数略有回落，但整体经济复苏迹象显现。
• ELI指数：本周ELI指数为-0.71%，较上周回升0.07个百分点。MLF提前超量续作释放1万亿元流动性，有效应对资金面压力，降准降息的条件尚未成熟。

关键信息

1. 本周高频数据概览

• 工业生产：春节错位影响下，部分行业开工率同比改善。汽车全钢胎开工率回升20.6个百分点，水泥发运率回升13.4个百分点。但PTA开工率环比回落1.39个百分点。
• 消费：元旦假期对乘用车零售造成扰动，1月1-18日乘用车市场零售同比和环比均下降。新能源车市场零售同比和环比也出现明显下滑。但柯桥纺织价格指数略有回落，航班执飞率小幅回升。
• 投资：房地产销售持续回暖，19城二手房成交面积自去年10月以来首次同比转正，同比增长约10.9%。水泥和玻璃价格有所波动。
• 出口：1月出口保持较强韧性，监测港口货物吞吐量周均增长3.5%。韩国出口同比增速回升，显示外部需求增强。
• 通胀：食品价格推动CPI回升，猪肉价格边际回暖，国际油价上涨带动国内油价上调，黄金价格创历史新高。

2. 货币政策

• 本周央行通过逆回购和MLF操作净投放2295亿元流动性，有效缓解资金面压力。
• 7天SHIBOR利率小幅回升，10年期国债收益率回落，显示市场流动性相对充裕。
• 1月MLF提前超量续作，释放7000亿元流动性，流动性管理工具已较为充分，降准降息的触发条件仍需观察。

3. 政策动态

• 工信部等五部门发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，计划在2026-2030年逐步推进零碳工厂建设。
• 财政部推出财政金融协同促内需一揽子政策，包括设立5000亿元民间投资专项担保计划、实施贷款贴息政策等。
• 商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，推动行业专业化、集约化发展。
• 国务院召开全国市场运行和消费促进工作会议，强调推动消费扩容升级，促进汽车、家居等大宗消费。

4. 风险提示

• 美国关税政策仍存在不确定性，可能影响出口。
• 政策出台力度可能低于市场预期，需关注后续政策落实情况。
• 房地产改善的持续性仍需观察，政策效果可能面临挑战。

结论

2026年初，经济运行整体呈现回暖迹象，尤其在消费和出口方面表现较为积极。政策支持和流动性投放对市场形成一定支撑，但外部环境和政策效果仍存在不确定性，需密切关注后续发展。