20250727-创元期货-玻璃周报_临近月底_回归现实_关注交割_19页_1mb

玻璃周报分析总结

创元研究团队，陶锐、韩涵等

核心观点

截至报告日期（2025年7月27日前），玻璃市场迎来月底关键节点，回归现实关注交割表现。短期内，玻璃需关注仓单注册、交割压力以及盘面升水情况，投机套保可能带动进一步去库；长期内，若供应端能保持自律，供需格局有望随下半年季节性需求改善而改善。

市场分析要点

1. 现货与期货表现

• 自月初以来，玻璃期货表现亮眼，期现正反馈延续三周，主因季节性转好支撑需求。
• 周五夜盘大跌后，周末成交转弱，报价下调。短期盘面强势已超预期，但需警惕负反馈风险。

2. 玻璃供需情况

• 短期供需较强：日熔量维持在15.8-16.1万吨/天，累计表需小幅环比回升（-6%~-7%），去库持续。
• 库存高位风险：沙河地区总库存有所上升，湖北及其他地区投机套保较多，库存压力依然显著。
• 成本支撑有限：纯碱上涨对玻璃提供了部分成本支撑，但整体涨幅分化。

短期关注

存储准备：临近月底，玻璃的仓单注册与交割工作如常态化进行，需密切关注近期合约仓位压力。
短期去库动力：盘面反弹带动投机需求，上周沙河库存略有上升，需控制仓位风险。

长期趋势

需求改善可期：虽然地产需求尚未大幅好转，但下半年季节性回暖存在可能，若供应不增或可以带动去库。
供应增长仍是风险点：潜在产能增量较大，若供应释放过快，行情易偏弱。
关键点刺激：宏观风险偏好上升或季节性旺季到来，可能带来阶段性需求超预期。

操作建议

• 短期：关注月结行情，保持轻仓谨慎，把握盘面与现货价差套利机会。
• 长期：供需格局改善关键在于过度产能维持理性增长，管控供应增量对稳定市场至关重要。

创元期货研究团队
投资咨询资格号：Z0018217；
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