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冠通期货原油周报总结

分析师： 苏妙达
执业资格证号： F03104403/Z0018167
发布时间： 2025年11月24日

行情分析

欧佩克+八国宣布12月增产13.7万桶/日，预期2025年一季度暂停增产。美国成品油库存超预期增加，但原油去库幅度超预期，整体油品库存小幅减少。美国原油产量位于历史高位。地缘政治紧张对俄罗斯及委内瑞拉供应构成潜在风险。消费旺季结束，需求疲软，美国ISM指数连续8个月萎缩，市场担忧需求恢复，与供应过剩预期共振，油价承压。

油价走势

原油价格周初反弹后震荡下行，市场对俄供应稳定性、特朗普与俄乌潜在协议、美联储降息前景及地缘风险的担忧交织。

原油供给端

• 欧佩克供给：10月环比增产7.3万桶/日至4302万桶/日，供给侧压力持续。
• 美国供给：原油产量环比维持高位，战略石油储备库存持续增加，2024年或将创出新高。

需求与库存

美国成品油需求疲软，汽油需求环比下降5.54%，柴油需求环比下降3.38%。库欣库存下降69.8万桶，整体油品库存小幅减少。

地缘政治与风险

• 欧美对话寻求俄乌和平机制，制裁影响逐步显现；
• 美国与委内瑞拉军事对峙升级；
• 利比亚首都爆发武装冲突；
• 伊朗暂停原子能机构合作协议，引发关注。

投资方向

原油市场呈现供应过剩与需求恢复双重博弈，价格偏弱震荡，操作上建议谨慎观望，注意油价裂解价差的变化。

免责声明

本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议。