20250911-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

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每日观点：铜

1. 基本面

   • 冶炼企业减产，废铜政策放宽；制造业PMI回升至49.4%，市场景气度有所改善（中性）。

2. 基差与库存

   • 现货价79725，基差负65显示贴水期货（中性）。
   • 上海铜库存降225吨至155050吨；上期所铜库存较上周增2103吨至81851吨（中性）。

3. 盘面与持仓

   • 收盘价站稳20日均线并呈上升趋势（偏多）。
   • 主力持仓多头增仓，净多头头寸占优（偏多）。

4. 短期预期

   • 铜价预计震荡运行，等待9月旺季消费指引；多空矛盾不显著。

近期利多因素

1. 地缘政治风险（俄乌、伊以局势升级）。
2. 美联储存在降息预期。
3. 矿端增产缓慢，供应受限。

近期利空因素

1. 美国关税政策超预期加剧。
2. 全球经济前景低迷，高铜价抑制下游需求。
3. 铜材出口退税取消，短期需求承压。

逻辑分析

• 国内政策宽松 vs 全球贸易摩擦升级，或将压制铜价上行空间。

主要风险因素

1. 需求端受政策影响。
2. 全球地缘政治动荡、宏观经济体量。
3. 天然灾害对供应端扰动。

数据速递

• 上海期货交易所库存：81851吨（环比增2103吨）。
• LME库存：贴水幅度维持。
• 加工费回落，保税区库存低位回升。

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