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大越期货铜品种交易咨询报告（2023-08-07）

投资咨询业务资格

本报告发布主体为大越期货投资咨询部，咨询师祝森林，从业资格证号F3023048，投资咨询证号Z0013626，联系电话0575-85226759。

关键信息提示

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。

铜品种分析概要

市场现状

1. 基本面：

   • 冶炼企业减产迹象出现，废铜政策有所放宽
   • 7月制造业PMI数据49.3%，较上月下降0.4个百分点，经济需求偏弱
   • 结论：中性

2. 基差与库存：

   • 现货基差50元/吨，为升水期货，体现现货市场活跃度较高
   • 上期所铜库存周减880吨，LME库存日增，期现趋弱
   • 国际库存小幅度过剩，接近平衡边界
   • 结论：中性

3. 盘面表现：

   • 结束于20日均线之下，10日、20日均线构成下降通道
   • 结论：偏空

4. 主力持仓：

   • 主力合约多头净持仓增仓未平，增仓幅度观察
   • 结论：偏多信号补充

5. 行情展望：

   • 受美联储降息预期预期与地缘政治风险支撑
   • 库存累积与下游消费偏弱抑制价格进一步上行

关键驱动因素

利多因素：

1. 地缘政治不确定性（俄乌、伊以局势）
2. 后期降息预期（若美联储强烈信号出台）
3. 矿端增量有限（铜矿产量缓慢恢复）+ 废铜供应边际放松

利空因素：

1. 全面关税超预期执行
2. 全球经济下行压力持续
3. 铜材出口退税取消执行（加重成本压力）

逻辑推演

当前核心逻辑推演为：

国内政策宽松导向的尝试 + 国际市场竞争白热化程度升级

风险提示

• 自然灾害（铜矿/冶炼突发事件）
• 加工费拐点变化（冶炼现金流恶化）
• 供需再平衡节点出现（若需求拐点提前）

免责声明

本报告为专业机构视角下的本期观点，不构成投资建议，参考须谨慎。数据来源标注醒目，但未列示引用渠道详细标识。报告内容仅作参考，投资决策需独立判断。

注：未标注来源的行情描述通常指市场常识判断或业内普遍认知观点。