20231030-首创证券-汇顶科技-603160.SH-公司简评报告_产品市占率持续提升_显著受益消费电子复苏_3页_735kb

汇顶科技（603160）简要总结

核心内容

汇顶科技在2023年三季度报告中展示了显著的业绩复苏，受益于消费电子行业的回暖，公司收入和利润均实现大幅增长。报告首次覆盖公司，给予“买入”评级，并对未来的盈利能力及市场表现进行了积极预测。

主要观点

• 收入与利润增长：2023年1-9月，公司实现收入31.96亿元，同比增长26.80%；实现归母净利润0.12亿元，同比扭亏。2023Q3收入11.75亿元，同比增长69.74%；归母净利润1.48亿元，同比扭亏为盈，环比增长5094.66%。
• 盈利能力提升：尽管毛利率同比下降，但净利率显著提升，显示公司盈利能力正在逐步企稳回升。
• 产品市占率提升：公司指纹传感器市场份额全球领先，屏下光学指纹和侧边电容指纹的市占率持续提升，高端机型需求强劲。
• 客户基础扩展：公司产品广泛应用于三星、谷歌、亚马逊、华为、小米等国内外知名品牌，同时在汽车电子、IoT、工业等领域拓展客户基础。
• 盈利预测：预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为1.05/5.50/6.58亿元，对应PE分别为301.58/57.61/48.15倍，显示出未来增长潜力。

关键信息

财务数据概览

• 收入趋势：2023年预计营收46.24亿元，同比增长36.64%；2024年和2025年预计分别增长15.30%和15.12%。
• 净利润趋势：2023年预计归母净利润1.05亿元，同比增长显著；2024年和2025年预计分别增长423.52%和19.65%。
• 每股收益（EPS）：2023年预计为0.23元/股，2024年为1.20元/股，2025年为1.44元/股。
• 市盈率（PE）：2023年PE为301.58倍，2024年为57.61倍，2025年为48.15倍。
• 市净率（P/B）：2023年为4.0倍，2024年为3.7倍，2025年为3.4倍。

资产与负债结构

• 资产总计：2023年预计为9641亿元，2024年和2025年分别增长至10446.2亿元和11401.6亿元。
• 流动资产：预计持续增长，2023年为5838.7亿元，2024年和2025年分别增长至6829亿元和7978.7亿元。
• 现金：2023年预计为2831.8亿元，2024年和2025年分别增长至4172.4亿元和4744.9亿元。
• 负债合计：预计增长至2038.8亿元，2025年资产负债率降至17.9%。
• 流动比率与速动比率：2023年分别为3.70和3.11，2025年预计提升至4.25和3.82，显示公司偿债能力增强。

现金流状况

• 经营活动现金流：2023年预计为559.6亿元，2024年和2025年分别增长至1213.4亿元和404.3亿元。
• 投资活动现金流：2023年预计为-47.9亿元，2024年和2025年预计分别下降至-82.9亿元和-63.2亿元。
• 筹资活动现金流：2023年预计为-543.9亿元，2024年和2025年预计分别增长至210.1亿元和231.5亿元。
• 现金净增加额：2023年预计为-32.1亿元，2024年和2025年预计分别增长至1340.6亿元和572.6亿元。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游需求持续疲软

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数进行比较。
• “买入”评级意味着公司股价预期相对沪深300指数涨幅超过15%。

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业分析师，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，信息来源及观点被认为可靠，但不保证其准确性或完整性。
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总结

汇顶科技在2023年三季度展现出强劲的业绩复苏，受益于消费电子行业的回暖和产品市占率的提升。公司不仅在指纹传感器领域保持全球领先地位，还在屏下光学指纹、侧边电容指纹、折叠屏触控芯片及车规级触控芯片等方面取得进展。分析师团队认为公司具备良好的增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。同时，公司财务状况稳健，现金流改善，资产和负债结构合理，显示公司具备良好的财务管理和运营能力。然而，市场仍需警惕潜在风险，如新品研发不及预期、行业竞争加剧及下游需求疲软。