20260508-中邮证券-汇顶科技-603160.SH-创新技术_丰富生活_5页_799kb
报告摘要
汇顶科技（603160）投资评级总结
核心内容概述
汇顶科技是一家专注于创新技术的公司，其产品广泛应用于智能终端、物联网、汽车电子和工业控制等领域。公司近年来在盈利能力和研发投入方面表现突出，持续推动产品创新和市场拓展。中邮证券研究所对其投资评级为“买入”，认为其未来增长潜力较大。
主要观点
- 盈利能力提升：2025年公司实现营收47.36亿元，同比增长8.2%；归母净利润8.37亿元，同比增长38.7%。盈利改善主要得益于创新产品（如超声波指纹传感器、NFC/eSE安全产品、光线传感器等）的商用及PC、平板市场需求回暖。
- 研发投入加大：2025年研发费用为10.98亿元，同比增长15.6%。公司持续投入研发，加速新品落地，如玻塑混合封装高端光线传感器、NFC增强型方案、智能触觉驱动器等。
- 产品矩阵多元化：公司产品已覆盖智能终端、物联网、汽车电子、工业控制等多个领域，具备较强的市场适应能力。
- 未来增长预期：预计公司2026-2028年收入分别为52/60/70亿元，归母净利润分别为8/10/13亿元，维持“买入”评级。
关键信息
股票表现
- 2025年5月：-1%
- 2025年7月：~9%
- 2025年9月：~19%
- 2025年12月：~9%
- 2026年2月：~-9%
- 2026年5月：~-11%
公司基本情况
- 最新收盘价：66.01元
- 总股本/流通股本：4.66亿股
- 总市值/流通市值：307亿元
- 52周内最高/最低价：87.06元 / 63.38元
- 资产负债率：15.2%
- 市盈率：36.27
- 第一大股东：汇发国际(香港)有限公司
财务预测
| 项目 | 2025A (百万元) | 2026E (百万元) | 2027E (百万元) | 2028E (百万元) |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 4736 | 5210 | 6013 | 7007 |
| 归母净利润 | 837.10 | 843.01 | 1036.95 | 1314.46 |
| 每股收益(元) | 1.80 | 1.81 | 2.23 | 2.82 |
| 市盈率(P/E) | 36.73 | 36.47 | 29.65 | 23.39 |
| 市净率(P/B) | 3.28 | 3.16 | 2.94 | 2.71 |
| EV/EBITDA | 36.42 | 22.23 | 18.25 | 14.60 |
财务比率
| 财务比率 | 2025A (%) | 2026E (%) | 2027E (%) | 2028E (%) |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 8.2% | 10.02% | 15.41% | 16.53% |
| 营业利润增长率 | 29.1% | 7.4% | 24.4% | 26.8% |
| 归母净利润增长率 | 38.7% | 0.7% | 23.0% | 26.8% |
| 毛利率 | 42.2% | 42.1% | 42.0% | 41.9% |
| 净利率 | 17.7% | 16.2% | 17.2% | 18.8% |
| ROE | 8.9% | 8.7% | 9.9% | 11.6% |
| ROIC | 6.5% | 7.8% | 9.0% | 10.5% |
| 流动比率 | 4.61 | 4.79 | 4.76 | 4.85 |
风险提示
- 行业波动风险
- 市场竞争及利润空间缩小的风险
- 外部环境风险
- 技术创新风险
- 原材料及代工风险
- 管理风险
- 信用风险
- 汇率风险
- 存货风险
投资建议
中邮证券研究所维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，产品创新与市场拓展并行，有望在2026-2028年间实现收入与利润的稳步增长。
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