> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汇顶科技（603160）投资评级总结 ## 核心内容概述 汇顶科技是一家专注于创新技术的公司，其产品广泛应用于智能终端、物联网、汽车电子和工业控制等领域。公司近年来在盈利能力和研发投入方面表现突出，持续推动产品创新和市场拓展。中邮证券研究所对其投资评级为“买入”，认为其未来增长潜力较大。 ## 主要观点 - **盈利能力提升**：2025年公司实现营收47.36亿元，同比增长8.2%；归母净利润8.37亿元，同比增长38.7%。盈利改善主要得益于创新产品（如超声波指纹传感器、NFC/eSE安全产品、光线传感器等）的商用及PC、平板市场需求回暖。 - **研发投入加大**：2025年研发费用为10.98亿元，同比增长15.6%。公司持续投入研发，加速新品落地，如玻塑混合封装高端光线传感器、NFC增强型方案、智能触觉驱动器等。 - **产品矩阵多元化**：公司产品已覆盖智能终端、物联网、汽车电子、工业控制等多个领域，具备较强的市场适应能力。 - **未来增长预期**：预计公司2026-2028年收入分别为52/60/70亿元，归母净利润分别为8/10/13亿元，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 股票表现 - 2025年5月：-1% - 2025年7月：~9% - 2025年9月：~19% - 2025年12月：~9% - 2026年2月：~-9% - 2026年5月：~-11% ### 公司基本情况 - **最新收盘价**：66.01元 - **总股本/流通股本**：4.66亿股 - **总市值/流通市值**：307亿元 - **52周内最高/最低价**：87.06元 / 63.38元 - **资产负债率**：15.2% - **市盈率**：36.27 - **第一大股东**：汇发国际(香港)有限公司 ### 财务预测 | 项目 | 2025A (百万元) | 2026E (百万元) | 2027E (百万元) | 2028E (百万元) | |--------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 4736 | 5210 | 6013 | 7007 | | 归母净利润 | 837.10 | 843.01 | 1036.95 | 1314.46 | | 每股收益(元) | 1.80 | 1.81 | 2.23 | 2.82 | | 市盈率(P/E) | 36.73 | 36.47 | 29.65 | 23.39 | | 市净率(P/B) | 3.28 | 3.16 | 2.94 | 2.71 | | EV/EBITDA | 36.42 | 22.23 | 18.25 | 14.60 | ### 财务比率 | 财务比率 | 2025A (%) | 2026E (%) | 2027E (%) | 2028E (%) | |------------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 营业收入增长率 | 8.2% | 10.02% | 15.41% | 16.53% | | 营业利润增长率 | 29.1% | 7.4% | 24.4% | 26.8% | | 归母净利润增长率 | 38.7% | 0.7% | 23.0% | 26.8% | | 毛利率 | 42.2% | 42.1% | 42.0% | 41.9% | | 净利率 | 17.7% | 16.2% | 17.2% | 18.8% | | ROE | 8.9% | 8.7% | 9.9% | 11.6% | | ROIC | 6.5% | 7.8% | 9.0% | 10.5% | | 流动比率 | 4.61 | 4.79 | 4.76 | 4.85 | ## 风险提示 - 行业波动风险 - 市场竞争及利润空间缩小的风险 - 外部环境风险 - 技术创新风险 - 原材料及代工风险 - 管理风险 - 信用风险 - 汇率风险 - 存货风险 ## 投资建议 中邮证券研究所维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，产品创新与市场拓展并行，有望在2026-2028年间实现收入与利润的稳步增长。 ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于公开资料与独立判断，力求客观、公平，不受其他利益相关方影响。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。中邮证券对其使用后果不承担任何责任。