20240228-格林期货-研究所专题报告_1月能繁母猪去化加速的若干思考_6页_451kb

2024年1月能繁母猪存栏数据及市场分析

一、产能去化情况

5部委公布数据显示，2024年1月末能繁母猪存栏4067万头，环比下降18%，同比降幅达69%。1月母猪产能变化确定落地，与市场此前预期一致。

二、1月去化幅度疑问

尽管中部疫病期已过、仔猪价格上涨，推动养殖户加速去母猪，但业内反映头部集团场产能稳定，受损中小规模场出现“肥转母”现象。报告未给出1月去化幅度的明确解读，建议市场共同探讨。

三、对猪价看涨预期影响

1月存栏量4067万头，略低于4100万正常保有量（绿色区间），需市场调节，已无需调控。推算2024年生猪出栏量约719亿头，低于2023年但仍高于前一年，整体供大于求格局未变。预计短期猪价上涨动能不足，长期则需关注后续去产能进展及疫病影响。

四、后市观点与交易策略

1. 年报观点

供需或2024年基本均衡，猪价围绕养殖成本季节性波动，长期或难现大幅上涨，短期关注疫病与“二育”情绪变化。

2. 早报观点

• 短期（3月）：供强需弱持续，猪价震荡；关注低价区二次育肥入场及出栏体重变化。
• 中期（4-6月）：供需逐步平衡，或止跌企稳；疫病影响需验证。
• 长期（三季度）：供需或偏紧，但高位产能限制涨幅。

3. 交易策略

• 2403合约：临近交割，建议空单止盈。
• 2405合约：建议观望，关注14900-15000支撑与14200-14300压力。
• 远月合约：关注盘面冲高确认压力后的卖保机会。