生猪行业动态跟踪报告（月度）：生猪产能或呈现螺旋式去化，关注行业优质公司配置机会-20230821-西部证券-17页_514kb

生猪行业动态跟踪报告总结

核心内容概览

2023年7月，生猪行业整体呈现产能充足、出栏量和营收环比增长，但猪价持续低迷，导致销售均价同比大幅下滑。行业面临现金流压力，多数企业加快出栏节奏以缓解资金紧张。随着8月猪价回暖，行业供需格局或将逐步改善，关注养殖企业盈利修复和产能去化节奏。

主要观点与关键信息

一、猪企经营情况

• 出栏量：2023年7月，上市猪企合计出栏1186.11万头，同比增长26.2%，环比增长2.5%。
• 头部企业表现：
  • 牧原股份：出栏570万头，同比增长24.1%，环比增长7.3%。
  • 温氏股份：出栏213.11万头，同比增长60.9%，环比增长7.1%。
  • 新希望：出栏138.06万头，同比增长46.5%，环比增长9.4%。
• 营收情况：7月上市猪企营收合计179.4亿元，同比增长23.13%（1-7月累计），但同比减少7.9%。
• 销售均价：7月猪企销售均价为14.40元/公斤，同比大幅下降35.55%，环比小幅下降0.32%。
• 出栏均重：7月出栏均重为101.0公斤，环比下降0.81%，主要受盛夏季节影响。

二、生猪价格走势

• 猪价表现：7月猪价保持底部震荡，8月开始呈现反转迹象。
• 猪粮比：截至2023年8月18日，猪粮比为5.82，脱离一级下跌预警区间。
• 政策性收储：7月进行了两次冻猪肉收储，但对猪价提振效果有限，收储进度放缓。
• 肉类替代品价格比值：猪肉与羊肉、牛肉、白条鸡、草鱼的价格比值均有所回升，显示需求端有所支撑。

三、生猪供给情况

• 母猪存栏：截至2023年6月底，全国母猪存栏4296万头，较2022年12月高点下降2.1%，处于绿色区域。
• 能繁母猪：截至7月底，能繁母猪存栏环比下降0.22%，同比减少3.42%，产能去化放缓。
• 出栏体重：7月出栏体重为121.33公斤/头，环比增长0.81%，预计后期出栏体重下行空间有限。

四、生猪需求情况

• 屠宰量：7月生猪日均屠宰量为14.61万头，环比下降0.5%，但同比大幅增长51.6%。
• 屠宰开工率：截至6月底，全国屠宰企业平均开工率为49.00%，环比增长2.50%，显示需求逐步回暖。
• 肥猪溢价：175kg生猪与标猪价差为+0.37元/公斤，肥猪需求回暖，支撑价格。

五、养殖利润情况

• 养殖利润：自繁自养利润为37.56元/头，环比上周上升；外购仔猪亏损扩大至-33.59元/头。
• 饲料成本：玉米和豆粕价格持续上涨，饲料成本上升对养殖利润形成压力。
• 原料供需：国内玉米和大豆供需偏紧，价格维持易涨难跌态势。

投资建议

• 行业前景：预计2023年下半年生猪产能去化力度将有所放缓，猪价存在季节性回暖趋势。
• 估值水平：猪企估值仍处于低位，具备配置价值。
• 推荐公司：建议关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企，推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。

风险提示

• 产能去化不及预期：若猪价未能有效回暖，可能导致母猪去化不及预期。
• 饲料价格超预期上涨：玉米和豆粕价格持续上涨可能进一步压缩养殖利润。
• 疫病风险：疫病可能对行业造成冲击，影响生猪供应和价格。

总结

2023年7月，生猪行业整体出栏量和营收环比增长，但受猪价低迷影响，销售均价同比大幅下滑。随着8月猪价回暖，行业供需格局或将改善，养殖利润开始修复，母猪产能去化节奏放缓，预计呈现螺旋式去化趋势。行业需求逐步复苏，肥猪价格溢价明显，建议关注优质猪企的配置机会。