20240909-华龙证券-A股投资策略周报告_降准仍具备空间_10页_841kb

报告摘要

降准空间仍存，地方债发力，美联储暗示降息：市场底部或将出现

摘要（核心观点）

降准仍具备空间，央行维持支持性货币政策：央行表示当前仍有下调存款准备金率的操作空间，以进一步支持经济高质量发展。货币政策将从总量、利率、结构三个维度发力，保持流动性合理充裕，降低企业融资成本，提高资金使用效率于重点领域。
8月地方政府债发行提速，有望支撑基建投资增长：2024年前8个月地方债总发行量同比下降显著，但8月发行量和净融资额环比大幅增加，创年内新高。地方债发行提速或为9月制造业PMI回升的先行信号，将推动基建投资增长，稳定经济预期。
美国劳动力市场总体较弱，美联储降息确定性增强：8月美国非农就业数据低于预期，失业率亦有所回落。劳动力市场疲软支持美联储降息预期，但降息幅度仍是焦点。中美经济数据的差异或将影响市场资金流动及风险偏好。
市场调整空间有限，底部或不远：尽管上周A股震荡调整，但估值已处于低位区域。融资数据低迷与市场成交量指标结合表明底部特征显现。积极因素包括美联储降息确定性与地方政府债发行提速，或推动市场企稳。
行业及主题配置建议：
- 关注政策导向行业，如北斗应用、5G融合、物流、汽车等；
- 重视高景气行业，如新能源汽车、电子、医药；
- 市场风格转向成长与消费，关注TMT、电子、有色金属、医药生物等行业；
- 主题配置方向包括“一带一路”、“中特估”、“新质生产力”、“碳中和”等。