20171018-申万宏源-2017通信行业三季报前瞻_整体需求下滑_白马龙头领跑-5G发力_NB-IOT有望燎原_5页_665kb

通信行业三季报前瞻总结

核心内容

2017年通信行业整体需求有所下滑，但部分领先企业仍表现出强劲的增长势头。分析师刘洋及联系人贾金健对通信行业的投资策略进行了分析，重点推荐5G和NB-IoT相关企业，同时关注机构持仓变化和估值情况。

主要观点

• 行业整体表现：2017年通信行业公司三季报盈利情况分化明显，部分公司业绩大幅增长，而另一些公司则出现显著下滑。
• 5G与NB-IoT：5G网络建设正在逐步推进，NB-IoT技术有望在多个领域实现广泛应用，推动行业增长。
• 机构持仓变化：通信板块机构持仓集中度提升，Top10市值占比达到55%，与2015年水平相当。但整体机构持仓市值占比有所下降。
• 投资策略：建议投资者关注“抱团龙头”与“价值挖掘”并重，重点推荐具有成长潜力的通信设备厂商。

关键信息

三季报盈利预测

• 增长超过100%：15家公司盈利增长超过100%，其中梅泰诺、中利科技、科华恒盛等表现突出。
• 增长50%-100%：6家公司盈利增长在50%-100%之间，包括邦讯技术、迅游科技等。
• 增长0%-20%：1家公司盈利增长在0%-20%之间。
• 下滑0%-50%：31家公司盈利下滑在0%-50%之间，如富春通信、奥维通信等。
• 下滑超过50%：27家公司盈利下滑超过50%，包括大富科技、汇源通信、日海通讯等。

重点推荐公司估值表

投资建议

• 推荐公司：中兴通讯、烽火通信等主设备厂商在5G时代发展前景良好。
• 价值挖掘：关注低估值的二线龙头，如星网锐捷。
• NB-IoT与车联网：NB-IoT商用进程全球领先，待网络就绪及成本降低，芯片模组将迎来黄金期。
• eSIM发展：巨头带动eSIM发展进入快车道，关注相关产业链。

其他信息

• 5G牌照发放：预计2019年底至2020年初发放5G牌照。
• 员工薪酬与财务费用：员工薪酬增速缓慢上升，财务费用压力增大，关注员工总薪酬/归母净利润指标。
• 机构持仓：排除中国联通后，通信板块机构持仓市值占比2017Q1为35%，呈现下降趋势。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%-20%）、中性（相对市场表现-5%至+5%）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

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