20171108-华创证券-券商10月经营数据点评_单月同比增长_累计降幅收窄_5页_802kb

行业月报总结：证券行业10月经营数据点评

核心内容

证券行业在2017年10月整体呈现单月同比增长的态势，但环比有所回落。29家A股直接上市券商10月合计实现营业收入172.66亿元，环比下降12.35%，同比增长11.72%；净利润为70.07亿元，环比下降14.38%，同比增长8.28%（可比口径）。1-10月累计营业收入为1480.60亿元，同比下降6.43%；累计净利润为609.04亿元，同比下降10.49%。尽管整体业绩有所下滑，但10月同比增幅使得累计降幅收窄。

主要观点

1. 业绩表现

   • 10月业绩环比回落，但同比增长显著，显示行业在四季度仍有复苏迹象。
   • 个股表现分化明显，部分券商如中信证券、兴业证券、国金证券等净利润环比增长超过50%，而部分券商如西南证券、国海证券等则出现亏损。

2. 主要业务指标回调

   • 经纪业务：受节日和大会影响，10月日均成交额为4650亿元，环比下降15%，同比下降3%；月换手率为17.47%，较上月下降逾8个百分点，市场活跃度有所降温。
   • 指数表现：沪深300指数环比上升4.44%，创业板指环比小幅攀升0.15%。
   • 资本中介业务：融资融券余额环比上升3.09%至9994亿元，股票质押待回购余额环比上升3.89%，显示资本中介业务稳步推进。
   • IPO与再融资：10月IPO发行27家，较上月减少10家；再融资42家，环比增长3家。股权融资金额合计1815亿元，较9月增长78%；IPO募资157亿元，环比下降16%；再融资金额1658亿元，环比增长99%，同比增长24%。
   • 债券承销：10月募资3540亿元，环比下降23%，同比下降22%。

3. 投资建议

   • 10月业绩环比下行符合预期，但同比保持增长，全年业绩有望与去年持平。
   • 由于金融监管趋严，券商仍处于夯实基础业务的阶段，年末资金面有趋紧可能，债市波动显著，行业基本面缺乏大幅上涨支撑。
   • 但券商估值已回落至高安全边际水平，存在随大盘反弹的可能。
   • 推荐公司：华泰证券、广发证券、招商证券、国泰君安、国元证券、东吴证券。
   • 风险提示：监管政策不确定性、资金流动性收紧、债市震荡。

关键信息

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持
• 分析师：洪锦屏（华创证券研究所）
• 团队成员：徐康、方嘉悦、翟盛杰
• 投资评级体系：基于沪深300基准指数，分为强推、推荐、中性、回避四类。

数据概览

行业表现对比图

• 图表1：上市券商10月及累计经营数据
• 图表2：月日均交易额回落
• 图表3：月换手率下降
• 图表4：两融余额突破万亿
• 图表5：IPO发行速度放缓
• 图表6：再融资规模较上月翻番

团队介绍

• 组长、首席分析师：洪锦屏，华南理工大学管理学硕士，曾任职于招商证券，2016年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：徐康（英国纽卡斯尔大学经济学硕士）、方嘉悦（香港中文大学经济学硕士）、翟盛杰（浙江大学经济学硕士）。

联系方式

分析师声明与免责声明

• 每位分析师声明其撰写报告基于可靠公开信息，准确表达个人观点。
• 报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖证券的出价或询价。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需谨慎对待。

华创证券研究所联系方式