20231025-国联证券-研发投入持续增长_募投项目稳步推进_3页_262kb

富士达季度报告分析总结

关键事件

• 10月24日公司发布2023年第三季度报告。
• 公司2023年前三季度累计营收663亿元，同比增长514%；净利润118亿元，同比增长207%。
• 公司2023年第三季度单季度营收同比下降174.6%，净利润下降295.7%。
• 公司定增项目“富士达生产科研楼建设及生产能力提升项目”获国资委批复，计划募资350亿元，后续需股东大会、北京证券交易所和中国证监会批准。

财务表现

• 单季度：营收和净利润大幅下降，主要受市场因素影响。
• 前三季度：经营性现金流有所改善，显示管理层优化资金管理。

研发投入

• 2023年第三季度研发费用同比增长92.1%，研发费用率为10.79%，环比增长显著。
• 2023年前三季度累计研发费用增长2576%，研发费用率达到7.91%，显示公司持续加大技术投入，保持技术领先。

项目进展

• 定增项目获批，预计将提升射频连接器特别是航天类产品的产能，支持业务增长。

预测与评级

• 公司预计2023-2025年营业收入年复合增长率（CAGR）为17.06%，归母净利润CAGR为17.85%。
• 给予公司2024年15倍市盈率（PE），目标股价1658元，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、技术研发不及预期、产能建设进度不及预期等风险需关注。