20240408-浙商证券-微电生理-688351.SH-微电生理2023年报点评_收入持续高增_新品放量加速_4页_773kb

微电生理（688351）2023年年报点评

投资要点

• 公司2023年收入达329亿元，同比增长264.6%，归母净利润569万元，同比增长85.17%（调整后）。
• 2024年预计收入分别为463、627、825亿元，分别同比增长41%、35%、32%。

成长性分析

1. 政策推动放量：2023年电生理集采落地，多款产品全线中标，四季度收入增长36.1%。
2. 新品推广加速：2023年三维手术超过5万例，压力导管与冷冻消融导管等新品推广迅速。
3. 研发持续创新：2023年产品线扩充，与合作方研发第五代手术机器人系统预计2024年获批。
4. 海外拓展顺利：2023年海外营业收入增长50%，覆盖35个国家和地区。

盈利能力

• 2023年毛利率63.51%，同比下降5.6pct。
• 预计2024年通过降本增效提升毛利率。
• 营期间费用率有所下降，随着规模效应，2024年应进一步改善。

投资评级

维持“增持”评级。

风险提示

• 产品研发不及预期
• 政策变动或竞争加剧
• 需求波动风险

财务摘要预测（单位：亿元）