20240823-东海证券-微电生理-688351.SH-公司简评报告_新品逐渐放量_业绩快速增长_4页_338kb

公司简评：微电生理-U（688351）

核心业绩与增长

2024年上半年，公司实现营收198亿元（YOY+3957%），净利润017亿元（YOY+68930%），现金流净额038亿元。第二季度单季营收109亿元（YOY+2136%），净利润013亿元（YOY+1186%）。新产品如TrueForce®压力导管与IceMagic®冷冻消融产品同比增长475%，三维手术量突破7万例。

国内业务进展

✅集采加速放量：中标北京、湖北、天津集采，推动TrueForce®产品销售，累计完成近3000例射频消融手术。
✅产品覆盖扩展：IceMagic®冷冻消融产品完成30余省份挂网，多路测温导管在华西医院开展首批临床应用。
✅学术推广：积极举办学术会议，提升房颤市场认知，搭建一体化诊疗解决方案平台。

海外拓展

🌏国际布局扩大：覆盖36个国家，三维手术量增长迅速；TrueForce®压力导管成为海外销售主力产品。
🌐学术影响力：参加美国、欧洲心律协会年会及阿拉伯医疗器械展，展示心律失常诊疗技术。

产品管线与成长潜力

🚀PFA领域布局：脉冲消融导管即将完成临床试验；参股企业推进脉冲电场消融项目。
Renal Denervation（RDN）进展**：肾动脉射频消融系统通过创新医疗器械审查；电生理标测系统合作研发推进中。
✈️磁导航机器人合作：Stereotaxis系统的市场注册申请已提交，Columbus®平台模块开发完成。

投资建议与风险

东海证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为482亿、653亿、858亿元，归母净利润依次为61亿、110亿、150亿元。
⚠️风险提示包括：产品推广不及预期、集采降价、汇率波动等。

公司评级与展望

市场表现优于沪深300，盈利预测显示PE持续上升，PB位于稳定区间内，成长性强劲。