20221107-天风证券-长春高新-000661.SZ-三季度业绩符合预期_长效产品占比进一步提升_3页_705kb

长春高新（000661）总结

核心内容

长春高新在2022年前三季度业绩稳健增长，整体表现符合市场预期。公司通过多领域产品布局和海外市场拓展，为未来业绩增长提供了新的动力。此外，公司还通过股权激励计划进一步推动核心子公司金赛药业的持续发展。

业绩表现

• 前三季度收入：96.46亿元，同比增长17.09%
• 前三季度归母净利润：34.65亿元，同比增长10.09%
• 前三季度扣非归母净利润：34.3亿元，同比增长8.56%
• 三季度单季收入：38.15亿元，同比增长16.46%
• 三季度单季归母净利润：13.45亿元，同比增长9.89%
• 三季度单季扣非归母净利润：13.32亿元，同比增长7.57%

子公司表现

• 金赛药业：前三季度收入78.20亿元（+26.92%），净利润34.70亿元（+14.05%）。三季度长效产品收入占比进一步提升，生长激素产品和新患者入组情况明显改善。
• 百克生物：前三季度收入8.66亿元，净利润2.12亿元。三季度经营情况较上半年有明显改善。
• 华康药业：前三季度收入4.79亿元，净利润0.25亿元。
• 高新地产：前三季度收入5.86亿元，净利润0.88亿元。

未来发展与布局

• 公司正在积极拓展海外市场，尤其是金赛药业的长效生长激素产品。
• 未来将向多产品线、多赛道发展，包括：
  • 金赛药业：儿科、女性健康、抗衰老等方向
  • 百克生物：成人疫苗领域
  • 华康药业：中成药、泌尿系统疾病、新生儿疾病、儿童药等方向

股权激励计划

• 金赛药业2022-2024年的净利润考核目标分别为不低于2019-2021年平均数的52.50%、75.50%、102.00%
• 公司计划推动激励常态化，以确保核心企业在研发、生产、销售等方面持续稳定增长。

盈利预测

财务指标分析

成长能力

• 营业收入增长率：2022年预计30.51%，2023年22.96%，2024年18.80%

获利能力

• 毛利率：88.64%（2022E）
• 净利率：35.86%（2022E）
• ROE：26.07%（2022E）
• ROIC：50.85%（2022E）

偿债能力

• 资产负债率：预计2022年为18.24%，2023年18.26%，2024年14.99%
• 净负债率：预计2022年为-53.61%，2023年-44.72%，2024年-61.57%

营运能力

• 应收账款周转率：预计2022年为8.14
• 存货周转率：预计2022年为4.61
• 总资产周转率：预计2022年为0.56

风险提示

• 行业政策变化风险
• 疫情对公司产品销售的不利影响
• 研发产品未达预期效益

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：174.69元
• 目标价格：未提供

市场表现

• 股价走势：见附图
• A股总股本：404.72百万股
• 流通A股股本：402.02百万股
• A股总市值：70,700.59百万元
• 流通A股市值：70,228.88百万元
• 每股净资产：42.91元
• 资产负债率：20.89%

估值比率

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