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晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖了宏观、策略、债券、市场数据、行业及公司研究等多个方面，整体呈现出以下核心内容：

宏观研究

• 融资情况：8月新增社融小幅超出市场预期，但结构表现不佳，对公和对私信贷需求疲弱，同比收缩。
• 社融增速：预计9月社融增速将探明底部，四季度回升至10.5%左右。
• 货币政策：经济增速下行加快，货币政策易松难紧，十年期国债收益率维持低位震荡。
• 专项债发行：9月专项债发行明显提速，已发行3140亿元，后续或迎来发行高峰，持续支持基建反弹。

策略研究

• 全球市场：9月全球主要指数涨跌不一，美股三大股指大跌，欧洲指数跌幅较大，日本股市上涨。
• A股市场：A股宽基指数普涨，中证500和创业板指领涨，采掘、钢铁、有色、化工等涨价板块表现强势。
• 可转债市场：转债估值高企，资金风格偏向中小盘，建议关注“专精特新”企业及双低转债配置。

债券研究

• 信用债发行：9月5日至11日，信用债发行规模下降26.14%，城投债发行105.7亿元，净融资为负。
• 利率债表现：8月CPI同比重回1%以下，金融数据表现中性，下周MLF到期关注续作情况。
• 可转债发行人：上半年转债发行人ROE维持高位，但业绩增速小幅回落，资产负债率偏高。

市场数据

行业研究

机械

• 新能源汽车：政策刺激超预期，全球动力电池需求CAGR超40%，锂电设备需求增长显著。
• 建议：关注先导智能、杭可科技、星云股份等锂电设备龙头。

银行

• 跨境理财通：大湾区“跨境理财通”试点启动，为财富管理业务带来新机遇。
• 社融增速：预计9月社融增速将探底，四季度逐步回升，维持“买入”评级。

房地产

• 行业现状：1-8月百城土地成交缩量20%，8月流拍率持续走高。
• 建议：关注万科A、保利地产、金地集团等央企及龙头房企，维持“增持”评级。

军工

• 船舶建造：航运业好转，运价和船价上涨，新造船需求增加。
• 建议：关注船舶制造产业链投资机会，维持“增持”评级。

公司研究

华润万象生活

• 业绩表现：2021H1营收增长28%，归母净利润增长138%，主要因收入模式变化和投资物业公允价值变动。
• 评级：维持“买入”评级，未来三年PE分别为47/36/28倍。

万华化学

• 布局新能源材料：延伸布局磷酸铁、磷酸铁锂、三元材料、POE等，但新增项目尚未落地。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为218、269、316亿元，维持“买入”评级。

舜宇光学科技

• 出货量：8月手机镜头出货量环比上升19.7%，同比下降22.8%；车载镜头出货量环比上升6.6%，同比上升0.9%。
• 评级：维持“买入”评级，21-23年净利润预测为62/78/96亿元人民币。

评级体系说明

估值方法的局限性说明

• 本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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