晨会速递总结
核心内容概览
本次晨会速递涵盖了宏观经济、市场数据、行业研究及公司分析等多个方面，主要围绕2021年6月工业企业盈利数据、美股及A股市场表现、债券市场走势、军工与石化行业投资策略、特斯拉与海康威视等公司中报点评等内容展开。
宏观经济分析
【宏观】盈利增速放缓，结构分化加大
- 6月工业企业盈利增速边际放缓，上下游分化仍未缓解。
- 工业生产与营收增速回落，显示经济复苏动能减弱。
- 下游制造业利润承压，主要由于上下游价格差扩大。
- 未来展望：经济恢复不均衡问题仍将持续，经济增速下行压力逐步显现。
- 政策预期：“稳中求进”政策基调预计不变，四季度或择机下调政策利率。
市场表现
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3381.18 |
-2.49 |
| 沪深300 |
4751.31 |
-3.53 |
| 深证成指 |
14093.64 |
-3.67 |
| 中小板指 |
9208.82 |
-4.04 |
| 创业板指 |
3232.84 |
-4.11 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2108 |
4720.40 |
-3.42 |
| IF2109 |
4691.40 |
-3.58 |
| IF2112 |
4644.40 |
-3.58 |
| IF2203 |
4610.60 |
-3.59 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
375.84 |
-0.84 |
| 燃油 |
2600 |
0.85 |
| 铜 |
71770 |
1.41 |
| 锌 |
22375 |
0.00 |
| 铝 |
19540 |
-0.05 |
| 镍 |
144840 |
-0.60 |
外汇市场
| 货币 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.4734 |
-0.04 |
| 人民币对欧元 |
7.6418 |
0.23 |
| 人民币对日元 |
0.0587 |
0.18 |
| 人民币对港币 |
0.8323 |
-0.14 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
2.2449 |
11.88 |
| DR007 |
2.3228 |
10.59 |
| DR014 |
2.4218 |
8.22 |
| 一年期国债 |
2.2109 |
7.72 |
| 五年期国债 |
2.7328 |
2.49 |
| 十年期国债 |
2.911 |
3.99 |
行业研究
【军工】景气度持续，寻找高确定性成长赛道
- 上半年军工行业出现较大幅度回调，但自5月起开始反弹。
- 行业Q1收入、利润同比保持增长，估值处于合理水平。
- 未来展望：国家将加强对国防建设的投入，重点方向为国防现代化与智能化。
- 投资主线：关注国防建设刚需与内外循环拓展。
【石化】碳中和背景下CCUS赛道优势显著
- CCUS行业前景：碳中和政策推动下，CCUS赛道具备显著优势。
- 项目进展：中石化旗下石化油服启动我国首个百万吨级CCUS项目，具备A股CCUS布局排头兵地位。
- 推荐公司：中国石化（A+H股）、中国石油（A+H股）、石化油服。
- 风险提示：碳价上涨不及预期、投资进度不及预期。
公司研究
【汽车】特斯拉（TSLA.O）2021二季度业绩点评
- 业绩超预期：主要受益于外市场销量增长、Model 3/Y调价及毛利率持续爬坡。
- 未来展望：维持2021年全球交付量90+万辆预测，毛利率爬坡趋势有望延续。
- 推荐理由：全球电动车需求释放，全产业链领军地位稳固，FSD美国场景兑现前景良好。
- 评级：买入
- 目标价：US$1,013.79
【通信】海康威视（002415.SZ）2021年中报点评
- 中报表现：营收与利润分别增长40%，超预期。
- 业务增长：三大事业群均快速增长，SMBG大幅反弹。
- 创新业务：AI赋能推动新成长逻辑，创新业务保持高增长。
- 盈利预测：预计21~23年净利润分别为167/195/230亿元，对应PE分别为34X/29X/25X。
- 评级：买入
【农林牧渔】益生股份（002458.SZ）2021年中报点评
- 中报表现：营收增长20%，净利润增长35.2%。
- 业绩改善：鸡苗价格上涨推动业绩提升，尽管销量下降。
- 产能释放：公司产能扩张超预期，上调21-23年净利润预测。
- 评级：增持
投资评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15% |
| 中性 |
未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%-5% |
| 减持 |
未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15% |
| 卖出 |
未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
无法获取必要资料或存在重大不确定性事件 |
估值方法的局限性说明
- 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
法律声明
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