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晨会纪要总结（2026年5月8日）

核心内容概览

本次晨会内容涵盖宏观与策略、行业与公司、金融工程及发展研究等多个板块，整体聚焦于市场走势、政策变化、行业动态与公司财报分析。主要信息包括：

• 宏观经济：中国一季度GDP增长5.0%，就业优先政策有望加码，海外AI和地缘政治因素对市场产生一定影响。
• 金融市场：A股市场整体回暖，人民币对美元汇率突破6.8，外资对A股和港股呈现净流入趋势，美股科技板块带动整体市场上涨。
• 行业动态：农业行业看好牧业大周期反转，非银行业证券行业景气延续，运动品牌高端化趋势明显，锂电及储能行业持续增长，AI相关业务成为新亮点。
• 公司分析：多家上市公司财报表现亮眼，如蔚蓝锂芯、亿纬锂能、豪鹏科技、蔚蓝生物、成都先导、爱尔眼科、益丰药房等，均在不同业务板块实现增长或转型。

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主要观点与关键信息

宏观与策略

1. 宏观快评：4月进出口数据点评

• 中国4月出口同比增长14.1%，进口同比增长25.3%，贸易顺差达848.24亿美元。
• 美国4月新增非农就业11.5万，失业率4.3%，与预期基本一致。
• 人民币汇率突破6.8，主要受美元指数走弱和出口数据支撑，市场升值预期增强。

2. 宏观周报：多资产周报

• 沪深300上涨1.35%，恒生指数上涨2.4%，标普500上涨2.34%。
• 债券市场表现稳健，美元指数下跌0.37%，离岸人民币升值0.53%。
• 大宗商品中，金银比下降，铜油比上升，LME铜上涨4.27%。
• 未来看好人民币升值，同时警惕企业结汇需求释放带来的汇率波动。

3. 宏观周报：宏观经济周报

• 中国一季度经济增速5.0%，就业压力持续，消费意愿偏弱。
• 政策层面，就业优先成为重点，预计二季度基建投资不会减速，GDP有望继续上行。
• 风险提示包括海外动荡与国内政策执行不确定性。

4. 策略专题：A股日历效应

• 日历效应在近年来有所弱化，尤其是“Sell in May”现象。
• 科技是中期主线，重视白酒、地产及资源品，短期或震荡。

5. 策略周报：中东局势与外资动向

• 中东局势反复，但对A股影响减弱。
• 外资流入A股，灵活型外资流入显著，港股通流入82亿港元。
• 市场整体上行趋势不变，关注科技与消费板块。

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行业与公司

1. 农业行业周报

• 牧业大周期反转预期增强，生猪产能去化加速。
• 鸡蛋、肉牛、原奶等细分领域景气改善，关注供应链与价格波动。

2. 非银行业专题：证券行业

• 证券行业一季度营收与净利双增，头部券商表现突出。
• 自营与财富管理业务为增长核心，行业景气度延续。

3. 纺服行业专题：运动品牌

• 高端化与差异化成为竞争焦点，大众品牌陷入价格战。
• 阿迪达斯与安踏表现优于行业，关注国际品牌与国内头部企业的增长潜力。

4. 蔚蓝锂芯（002245.SZ）

• 2025年营收与净利双增，锂电池业务出货量提升。
• 新场景如机器人、机器狗等加速放量，技术储备充足。
• 金属物流与LED业务持续向好，全球化布局提升竞争力。

5. 亿纬锂能（300014.SZ）

• 2025年营收增长26%，净利微增，Q1出货量快速提升。
• 储能电池产能释放，大电芯技术领先，国际业务拓展显著。
• 风险包括原材料涨价及产能建设不及预期。

6. 豪鹏科技（001283.SZ）

• 2025年营收增长15%，净利大幅增长123%，AI端侧与储能业务快速发展。
• 全球化布局加速，海外基地建设提升服务能力。
• 风险包括原材料波动与消费电子需求不及预期。

7. 蔚蓝生物（603739.SH）

• 2025年营收与净利稳步增长，研发投入持续增加。
• 酶制剂与微生态产品领先，国际化战略推进。
• 风险包括动物疫病与原材料价格波动。

8. 成都先导（688222.SH）

• 2025年营收增长23.09%，新技术商业化加速。
• HAILO平台进展顺利，AI技术助力研发效率提升。
• 风险包括平台商业化进展不及预期。

9. 爱尔眼科（300015.SZ）

• 2025年营收增长6.5%，净利下降8.9%，Q1利润修复明显。
• 屈光与视光业务增长稳健，海外布局完善。
• 风险包括消费复苏不及预期与市场竞争加剧。

10. 益丰药房（603939.SH）

• 2025年营收增长1.5%，净利增长9.8%，Q1延续改善趋势。
• 加盟业务快速增长，非药品业务贡献潜力。
• 风险包括行业政策与人力资源摊薄。

11. 姚记科技（002605.SZ）

• 2025年营收与净利双降，但毛利率稳定，销售费用优化。
• 渔乐游戏及AI营销业务表现稳定，盈利质量稳健。
• 风险包括新业务不及预期与政策监管风险。

12. 昆仑万维（300418.SZ）

• 2025年营收增长44.78%，但归母净利亏损扩大。
• 天工AI板块表现突出，短剧平台成为增长引擎。
• Opera浏览器与广告业务稳健增长，AI商业化加速推进。

13. 联泓新科（003022.SZ）

• 2026年Q1归母净利润增长102.7%，新材料业务成长可期。
• 聚焦新能源材料领域，业务布局与技术储备完善。

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金融工程

1. 金融工程专题报告

• 上市公司一季报整体超预期，市场情绪回暖。
• 小盘成长领涨，成长稳健组合年内上涨31.87%。
• 恒生科技领涨，港股通资金持续净流入。

2. 金融工程周报

• ETF市场中，科创板ETF领涨，股票型ETF净赎回超700亿。
• 多因子选股中，反转因子表现优异，中证1000增强组合超额收益显著。
• 外资行为显示对科技与消费板块的偏好。

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发展研究

1. 区域经济研究

• 重庆、海口等地经济研究聚焦高质量发展，AI与产业融合成为重点。
• 深圳举办APEC会议，带来发展机遇与挑战。

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风险提示

• 宏观经济风险：就业与消费复苏不及预期。
• 政策风险：中美政策不确定性，地缘政治与行业监管。
• 市场风险：外资流动波动、汇率波动、利率变化。
• 行业风险：原材料价格波动、竞争加剧、技术落地不及预期。
• 企业风险：公司业绩不及预期、业务拓展受阻、流动性风险。

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投资建议

• A股：关注科技、消费、高端制造、AI应用等板块，推荐华泰证券、中信证券、安踏体育、李宁等。
• 港股：关注科技与消费龙头，如恒生科技、中资地产。
• REITs：算力REITs获政策支持，关注数据中心与新能源REITs。
• 锂电与储能：关注蔚蓝锂芯、亿纬锂能、豪鹏科技等，把握行业增长与技术突破。
• 医药与消费：关注爱尔眼科、益丰药房、姚记科技等，受益于消费复苏与技术驱动。

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总结

本次晨会信息丰富，涵盖宏观经济、行业动态与公司基本面分析，整体显示市场在政策与技术推动下保持上行趋势。重点板块包括科技、AI、消费与新能源，建议关注这些领域的龙头公司及政策受益标的。同时，需警惕地缘政治、汇率波动与行业竞争加剧等风险，合理配置资产以应对市场波动。